米萊在投票中表現得比預期要好得多。 許多人認為阿根廷最近的金融動盪在很大程度上是選舉不確定性的結果。這一點現在已經過去了。 我長久以來一直認為米萊的計劃中的矛盾更為根本。 1/

我所看到的基本問題是，米萊及其團隊希望擁有比阿根廷經濟能夠承受的更強勢的比索（以幫助控制通脹）——因此在今年的過程中對阿根廷的外匯儲備造成了壓力，並且經常帳赤字擴大。 2/

阿根廷的政策制定者將會有誘惑，認為市場會因他們的選舉成功而獎勵他們，而市場的資金流入（加上預期美國的持續支持）將支持一個有機強勁的比索 3/

我不同意；一個沒有非借貸儲備、外部債務龐大且有相當數量的外匯債務到期（相對於總儲備）的國家，無法承受持續的經常帳赤字——優先事項應該是重建儲備 4/

阿根廷的外部資產負債表仍然很薄弱。它欠國際貨幣基金組織（IMF）500億美元，欠中國180億美元（已使用50億美元），並且在償還外部債權人的同時需要增加自己的儲備。 5/

這需要產生/借用大量的外匯——即使撇開外部債務的攤還... （週 = 上述的弱） 6/

而且，潛在的公共債務動態實際上也尚未穩定——1.5個百分點的GDP初級盈餘是令人印象深刻的，但它僅僅產生了平衡預算，因為利息支出人為地保持在低位 7/

正的實際利率將推高比索債務的國內利息支出，而2020年的重組並未永久鎖定低外部利率──利息支出不會永遠低於美國的水平... 8/

風險在於，阿根廷的政策制定者可能會認為，米萊的政治勝利和（無條件的？）美國支持的結合將使他們能夠繼續實施強勢比索政策，即使阿根廷缺乏支持這一政策的外部資產負債表。 10/10

@JPSpinetto 但我最終想看到的是， peso 的水平能夠持續，而不需要出售從 IMF/MDBs/美國財政部借來的儲備。在選舉不確定性之前，這並不是情況。$10 億的淨外匯銷售之所以有效，僅僅是因為 IMF 的流入（2/2）

@JPSpinetto 一個計劃的可持續性最好的證據就是其影響 -- 在BA選舉恐慌之前的上半年，阿根廷的儲備被提取。 這被IMF的資金流入所掩蓋。 在我看來，這是一個明確的信號 -- 由儲備銷售資助的經常賬戶赤字。