Les actions des constructeurs de maisons chutent alors que la politique et l'accessibilité se heurtent L'indice des constructeurs de maisons S&P a chuté de plus de 10 % par rapport aux sommets de septembre, sous-performant notablement le S&P 500. Les stocks sont de retour à leurs niveaux les plus élevés depuis 2007, forçant une vague de remises et d'incitations, mettant la pression sur les bénéfices. Selon la dernière enquête de la NAHB, 39 % des constructeurs ont réduit les prix en septembre, tandis que 65 % ont utilisé une forme d'incitation — le plus depuis la pandémie. En même temps, la base de coûts augmente. De nouveaux tarifs sur le bois d'œuvre (10 %) et les armoires de cuisine et de salle de bain (25 %, qui pourraient augmenter jusqu'à 50 % d'ici 2026) pourraient ajouter plus de 10 000 $ au coût d'une nouvelle maison — un impact d'environ 150 points de base sur les marges des constructeurs. Le côté demande offre peu de répit. L'accessibilité des logements est proche de niveaux record, avec des prix en hausse de plus de 50 % depuis 2019. Les taux hypothécaires ont légèrement baissé à environ 6,36 % — en baisse de 70 points de base depuis fin mai — mais cela ne change guère la donne pour la demande. Même si les taux tombaient à 5 %, les paiements mensuels seraient toujours d'environ 40 % plus élevés qu'avant la pandémie. Le résultat est un marché où les locataires stimulent la formation de ménages : 1,23 million de ménages locataires ont été ajoutés au deuxième trimestre, tandis que les unités occupées par des propriétaires ont diminué de 39 000. C'est un changement structurel qui met en évidence comment le rêve de la propriété est de plus en plus hors de portée pour la plupart des Américains — et comment les constructeurs qui l'ont autrefois alimenté se retrouvent coincés entre la pression politique et les réalités économiques — et les prix des actions en baisse pour le prouver. (Bloomberg)