Popularne tematy
#
Bonk Eco continues to show strength amid $USELESS rally
#
Pump.fun to raise $1B token sale, traders speculating on airdrop
#
Boop.Fun leading the way with a new launchpad on Solana.
Jednym z argumentów, które przedstawiłem na konferencji w zeszłym tygodniu zorganizowanej przez Federal Reserve (Board +FRBNY) na temat międzynarodowej roli dolara, jest to, że udział dolara w rezerwach otrzymuje zbyt dużo uwagi, a absolutna wartość posiadanych rezerw zbyt mało ...
1/wiele

Banki centralne zwiększyły nieco swoje zasoby euro w przeliczeniu na dolary (a raczej, nie sprzedały euro tylko dlatego, że euro wzrosło w stosunku do dolara w drugim kwartale). Ale większa historia jest taka, że zasoby w dolarach są zasadniczo stałe ...
2/

W ciągu ostatniego roku praktycznie nie było przepływu z zagranicznych banków centralnych/zarządców rezerw do dolarów - a globalny wzrost rezerw również się zatrzymał ...
3/

Napływy do euro były w rzeczywistości nieco silniejsze, o ile mogę ocenić, niż napływy do dolara -- Europejczycy zaniepokojeni wpływem zamrożenia wszystkich rezerw euro Rosji powinni móc odetchnąć nieco łatwiej ...
4/

A wpływy związane z rezerwami po prostu nie były dużym czynnikiem w wzroście deficytu rachunku bieżącego USA od 2020 roku (w przeciwieństwie do okresu przed GFC). Wzrost rezerw był również skromny w porównaniu do wzrostu podaży obligacji skarbowych, ponownie, w przeciwieństwie do okresu przed GFC
5/

Rozszerzyłem tę analizę na kilka sposobów, które uważam za interesujące (ten tweet zapowiada nadchodzącego bloga) -- w szczególności poprzez śledzenie przepływów funduszy majątkowych państwowych oraz przepływów chińskich banków politycznych (te ostatnie wzrosły ostatnio)
6/

Niskie oszacowanie tych aktywów (pomijając aktywa krajowe, wszystko opiera się na BoP) wyniosłoby około 8 bilionów dolarów, co stanowi 2/3 światowych rezerw wynoszących 12 bilionów dolarów. Nie jest to mało (to pomija zyski kapitałowe z aktywów zresztą)
7/

Czy więc dodanie wzrostu SWF-ów i zwiększenie zagranicznego portfela chińskich banków państwowych zmienia obraz przepływów? Trochę, ale wciąż nastąpił spadek całkowitych oficjalnych przepływów w ciągu ostatnich kilku kwartałów
8/

A mój model dla szerszych przepływów do dolara od wszystkich oficjalnych podmiotów pokazuje również spadek -- całkowite przepływy spadły do około 1 pp PKB USA / 300 miliardów dolarów (głównie od azjatyckich inwestorów państwowych, takich jak NPS, GIC i chińskie SCB)
9/

Nie uważam, że szerokie oficjalne przepływy są istotnym czynnikiem w wzroście deficytu rachunku bieżącego w USA -- ponownie, zupełnie inaczej niż w latach 2002-2007.
10/

ps Cieszę się, że mogę podzielić się tą pracą z innymi zainteresowanymi tematem; chcę zachęcić ludzi do wyjścia poza analizę udziału dolara w rezerwach w czasie, gdy rezerwy i posiadania dolarów są na stałym poziomie!
11/

I mam nadzieję, że zrewidowana metodologia raportu FX Departamentu Skarbu uwzględni część tej pracy i niektóre z tych spostrzeżeń; Departament Skarbu słusznie zauważył, że musi spojrzeć poza formalne gromadzenie rezerw
12/12
17,56K
Najlepsze
Ranking
Ulubione