每当市场创下新高时，人们就不断喊着“泡沫”，但泡沫发生在价格与基本面脱节时。 这并不是这里发生的情况。盈利持续超出预期，利润率在扩大，企业变得更加高效，而在价格上涨的同时，倍数甚至在压缩。 我一直关注PEG比率，因为它根据盈利增长的速度调整估值。目前$SPY的PEG比率约为1.3，这意味着估值以负责任的方式跟踪增长。在2021年，上一个真正的泡沫期间，它超过了2，因为价格远远领先于基本面。 我们现在看到的是一个加速阶段。 企业效率和AI驱动的产出正在比人们意识到的更快地改善，而人类在实时识别指数变化方面表现不佳。他们称之为泡沫，因为这感觉不真实，但这只是生产力和利润最终同步时重新评级的样子。