As pessoas continuam gritando "bolha" toda vez que o mercado faz uma nova alta, mas as bolhas acontecem quando os preços se desconectam dos fundamentos. Não é isso que está acontecendo aqui. Os lucros continuam superando as expectativas, as margens estão se expandindo e as empresas estão ficando mais eficientes, enquanto os múltiplos estão até se comprimindo à medida que os preços sobem. Eu continuo voltando ao índice PEG porque ele ajusta a avaliação para a rapidez com que os ganhos estão crescendo. No momento, o índice PEG $SPY é de ~ 1,3, o que significa que as avaliações estão acompanhando o crescimento de maneira responsável. Em 2021, durante a última bolha real, foi superior a 2 porque os preços estavam muito à frente dos fundamentos. O que estamos vendo agora é uma fase de aceleração. A eficiência corporativa e a produção orientada por IA estão melhorando mais rápido do que as pessoas percebem e os humanos são ruins em reconhecer mudanças exponenciais em tempo real. Eles chamam isso de bolha porque parece irreal, mas é exatamente como uma reclassificação parece quando a produtividade e os lucros finalmente se movem em sincronia.