La gente sigue gritando "burbuja" cada vez que el mercado alcanza un nuevo máximo, pero las burbujas ocurren cuando los precios se desconectan de los fundamentos. Eso no es lo que está sucediendo aquí. Las ganancias siguen superando las expectativas, los márgenes están aumentando y las empresas se están volviendo más eficientes mientras que los múltiplos incluso se están comprimiendo a medida que los precios suben. Sigo volviendo al ratio PEG porque ajusta la valoración según la velocidad a la que crecen las ganancias. En este momento, el ratio PEG de $SPY es de aproximadamente 1.3, lo que significa que las valoraciones están siguiendo el crecimiento de manera responsable. En 2021, durante la última burbuja real, estaba por encima de 2 porque los precios estaban corriendo muy por delante de los fundamentos. Lo que estamos viendo ahora es una fase de aceleración. La eficiencia corporativa y la producción impulsada por IA están mejorando más rápido de lo que la gente se da cuenta y los humanos son malos para reconocer el cambio exponencial en tiempo real. Lo llaman una burbuja porque se siente irreal, pero es solo lo que parece una revalorización cuando la productividad y las ganancias finalmente se mueven en sincronía.