As pessoas continuam a gritar "bolha" sempre que o mercado atinge um novo máximo, mas bolhas acontecem quando os preços se desconectam dos fundamentos. Isso não é o que está a acontecer aqui. Os lucros continuam a superar as expectativas, as margens estão a expandir-se e as empresas estão a tornar-se mais eficientes, enquanto os múltiplos estão até a comprimir à medida que os preços sobem. Continuo a voltar ao rácio PEG porque ajusta a avaliação à velocidade com que os lucros estão a crescer. Neste momento, o rácio PEG do $SPY é de ~1.3, o que significa que as avaliações estão a acompanhar o crescimento de uma forma responsável. Em 2021, durante a última verdadeira bolha, estava acima de 2 porque os preços estavam a correr muito à frente dos fundamentos. O que estamos a ver agora é uma fase de aceleração. A eficiência corporativa e a produção impulsionada por IA estão a melhorar mais rapidamente do que as pessoas percebem e os humanos são maus a reconhecer mudanças exponenciais em tempo real. Chamam-lhe uma bolha porque parece irreal, mas é apenas o que uma reavaliação parece quando a produtividade e os lucros finalmente se movem em sincronia.