Люди продолжают кричать "пузырь" каждый раз, когда рынок достигает нового максимума, но пузыри возникают, когда цены отключаются от фундаментальных показателей. Это не то, что происходит здесь. Прибыль продолжает превышать ожидания, маржи растут, а компании становятся более эффективными, в то время как мультипликаторы даже сжимаются по мере роста цен. Я постоянно возвращаюсь к коэффициенту PEG, потому что он корректирует оценку в зависимости от того, насколько быстро растет прибыль. В данный момент коэффициент PEG для $SPY составляет ~1.3, что означает, что оценки отслеживают рост ответственно. В 2021 году, во время последнего настоящего пузыря, он превышал 2, потому что цены значительно опережали фундаментальные показатели. То, что мы видим сейчас, — это фаза ускорения. Корпоративная эффективность и производительность, управляемая ИИ, улучшаются быстрее, чем люди осознают, и люди плохо распознают экспоненциальные изменения в реальном времени. Они называют это пузырем, потому что это кажется нереальным, но это просто то, как выглядит переоценка, когда производительность и прибыль наконец начинают двигаться синхронно.