Orang-orang terus meneriakkan "gelembung" setiap kali pasar mencapai level tertinggi baru, tetapi gelembung terjadi ketika harga terputus dari fundamental. Bukan itu yang terjadi di sini. Laba terus mengalahkan ekspektasi, margin berkembang & perusahaan menjadi lebih efisien sementara kelipatan bahkan terkompresi karena harga bergerak lebih tinggi. Saya terus kembali ke rasio PEG karena menyesuaikan penilaian untuk seberapa cepat pendapatan tumbuh. Saat ini rasio PEG $SPY adalah ~1,3 yang berarti valuasi melacak pertumbuhan dengan cara yang bertanggung jawab. Pada tahun 2021, selama gelembung riil terakhir, itu lebih dari 2 karena harga berjalan jauh di depan fundamental. Apa yang kita lihat sekarang adalah fase akselerasi. Efisiensi perusahaan & output berbasis AI meningkat lebih cepat daripada yang disadari orang & manusia buruk dalam mengenali perubahan eksponensial secara real time. Mereka menyebutnya gelembung karena terasa tidak nyata tetapi seperti apa peringkat ulang ketika produktivitas & keuntungan akhirnya bergerak sinkron.