市場が新高値を更新するたびに人々は「バブル」と叫び続けますが、価格がファンダメンタルズから切り離されたときにバブルが発生します。 ここではそれが起こっていることではありません。収益は予想を上回り続け、利益率は拡大し、企業はより効率的になり、価格が上昇するにつれて倍率はさらに圧縮されています。 私がPEG比率に立ち返り続けるのは、収益の成長速度に合わせて評価を調整するためです。現在、$SPY PEG比率は~1.3であり、バリュエーションが責任ある方法で成長を追跡していることを意味します。前回の実質バブルの2021年には、価格がファンダメンタルズをはるかに上回っていたため、2を超えていました。 現在私たちが見ているのは加速段階です。 企業の効率性とAI主導のアウトプットは、人々が思っているよりも速く向上しており、人間は指数関数的な変化をリアルタイムで認識するのが苦手です。非現実的に感じられるのでバブルと呼んでいますが、生産性と利益が最終的に同期して動いたときの再評価の姿です。