Люди продовжують кричати про «бульбашку» щоразу, коли ринок досягає нового максимуму, але бульбашки трапляються, коли ціни відключаються від фундаментальних показників. У нас не так відбувається. Прибуток продовжує перевершувати очікування, маржа зростає, а компанії стають більш ефективними, тоді як мультиплікатори навіть стискаються в міру зростання цін. Я постійно повертаюся до коефіцієнта PEG, тому що він коригує оцінку з урахуванням того, наскільки швидко зростають прибутки. На даний момент коефіцієнт PEG $SPY становить ~1,3, що означає, що оцінки відповідально відстежують зростання. У 2021 році, під час останньої справжньої бульбашки, він перевищив 2, оскільки ціни випереджали фундаментальні показники. Те, що ми спостерігаємо зараз, – це фаза прискорення. Корпоративна ефективність і продуктивність на основі штучного інтелекту покращуються швидше, ніж люди усвідомлюють, а люди погано розпізнають експоненціальні зміни в режимі реального часу. Вони називають це бульбашкою, тому що це здається нереальним, але це просто те, як виглядає перерейтинг, коли продуктивність і прибуток нарешті рухаються синхронно.