Kuunteli Tolyn puhetta All-In-huipulta ja meni teloitus vs asutus kaninkoloon (aikaleima alla op ref) Transaktio- ja selvitysjärjestelmien erottaminen TradFi:ssä näyttää johtuvan enemmän polkuriippuvuudesta kuin ensimmäisistä periaatteista. Selvitysjärjestelmät – jotka eroavat kauppapaikoista – keksittiin (sääntelyviranomaisen toimesta) 1960-luvulla, kun kaupankäyntivolyymit nousivat niin paljon, että niiden taustatoimistot eivät enää pystyneet *fyysisesti* kuljettamaan osaketodistuksia ja papereita *päivien* kuluessa kauppojen selvittämisestä. Näet kaupankäyntijärjestelmiä, jotka päivitetään nopeasti pysyäkseen kysynnän tahdissa, ostamalla kalliita tietokoneita kauppojen käsittelyyn. Selvitykset siirrettiin taustatoimistoon, jossa virkailijat kirjoittivat shekkejä käsin, etsivät ja siirsivät osakekirjoja ja tekivät juoksuja pankkeihin ja takaisin. Luultavasti tästä syystä markkinat sulkeutuivat klo 15.30 ja pankit sulkeutuivat klo 17?!! Markkinat saivat niin tukea, kun kaupat eivät asettuneet päiviin eivätkä onnistuneet toimittamaan, että SEC siirsi selvitysikkunan T+5:een ja otti käyttöön erilliset selvityspalvelut. Käytännössä toteutus on tulosyksikkö, joka on maksimoitava. Toteutuksen innovaatio mahdollistaa useampien omaisuuserien liikkeeseenlaskun, useampien sijoittajien osallistumisen sekä paremman ja tehokkaamman hinnanmuodostuksen. Selvitys on apuohjelma, suorituskykyisen kaupankäyntijärjestelmän ominaisuus. Et halua ajatella asutusta. Sinulla on pakkomielle teloituksesta. Tämän kvantifioimiseksi vuodesta 1970 lähtien suoritusajat ovat parantuneet 100 000 - 1 000 000 x ja selvitysajat 5-10 kertaa. Toteutus on noussut 30-1 minuutista 20 mikrosekuntiin. Selvitysajat muuttuivat 5 päivästä 1 päivään. Ensinnäkin sekä transaktiot että selvitykset voidaan toteuttaa yhdessä valtion toteutuskerroksessa, 1) Omaisuuden siirtokustannukset ja $$ – mikä ~0 suorituskykyisissä verkoissa 2) Pienemmät likviditeettivaatimukset nettoutuksesta verrattuna välittömään selvitykseen – joka voidaan toteuttaa toteutuskerroksessa 3) Täysi lopullisuus – jonka riittävän hajautettu L1 voi tarjota Mutta vaikka et ostaisikaan sitä, suurempi pointti on, että sillä on vähemmän merkitystä missä/miten asetut ja enemmän sillä, kuinka hyvin suoritat. IBRL.