كان يستمع إلى حديث تولي من قمة All-In ونزل في حفرة أرنب الإعدام مقابل المستوطنة (مختوم زمني أدناه مرجع للمرجع) يبدو أن فصل أنظمة المعاملات والتسوية في TradFi يرجع إلى الاعتماد على المسار أكثر من المبادئ الأولى. تم اختراع أنظمة التسوية - التي تختلف عن قاعات التداول - (من قبل الجهة التنظيمية) في الستينيات عندما ارتفعت أحجام التداول لدرجة أن مكاتبها الخلفية لم تعد قادرة على حمل شهادات الأسهم والأوراق في غضون * أيام * من الصفقات بعد التصدير. ترى أنظمة التداول التي تمت ترقيتها بسرعة لمواكبة الطلب ، وشراء أجهزة كمبيوتر باهظة الثمن لمعالجة الصفقات. تم دفع التسويات إلى المكتب الخلفي حيث كان الكتبة يكتبون الشيكات يدويا ، ويحددون شهادات الأسهم وينقلونها ، ويقومون بالركض من وإلى البنوك. ربما هذا هو السبب في إغلاق الأسواق في الساعة 3:30 مساء عندما أغلقت البنوك في الساعة 5 مساء?!! حصلت الأسواق على دعم كبير مع عدم تسوية الصفقات لعدة أيام والفشل في التسليم لدرجة أن هيئة الأوراق المالية والبورصات نقلت نافذة التسوية إلى T + 5 وقدمت خدمات تسوية مخصصة. من الناحية العملية ، التنفيذ هو مركز الربح الذي يجب تعظيمه. يسمح الابتكار في التنفيذ بإصدار المزيد من الأصول ، والمزيد من المستثمرين للمشاركة ، واكتشاف الأسعار بشكل أفضل وأكثر كفاءة. التسوية هي أداة مساعدة ، سمة من سمات نظام التداول الأداء. أنت لا تريد التفكير في التسوية. أنت مهووس بالتنفيذ. لتحديد ذلك ، منذ عام 1970 ، تحسنت أوقات التنفيذ بمقدار 100,000 ضعف - 1,000,000 ضعف وتحسنت أوقات التسوية من 5 إلى 10 أضعاف. انتقل التنفيذ من 30 ثانية إلى 1 دقيقة إلى 20 ميكروثانية. ذهبت أوقات التسوية من 5 أيام إلى 1 يوم. ووفقا للمبادئ الأولى، يمكن تحقيق كل من المعاملات والتسويات ضمن طبقة تنفيذ واحدة للدولة، 1) تكلفة نقل الأصول و $ $ - والتي ~ 0 على الشبكات ذات الأداء 2) انخفاض متطلبات السيولة من المعاوضة مقابل التسوية الفورية - والتي يمكن تنفيذها في طبقة التنفيذ 3) النهائية الكاملة - التي يمكن أن توفرها L1 اللامركزية بما فيه الكفاية ولكن حتى إذا لم تشتري ذلك ، فإن النقطة الأكبر هي أنه لا يهم أين / كيف تستقر وأكثر من مدى جودة التنفيذ. إيب.