美联储转向鹰派，因为信贷市场正在与AI资本支出借贷作斗争，而K型经济正在将国家分裂为两部分。 🧵 我们最新汇总的摘要 @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

政府关门是巅峰戏剧： 零政策胜利，500万航班受到影响，联邦债务增加6190亿美元，75万名员工被休假，整个美国统计系统“永久受损”。 十月消费者物价指数现在可能在十二月中旬发布，延长了美联储的“在雾中驾驶”困境。

经典的美联储错误重演： 通胀可能在本周期达到了峰值，因为所有前瞻性指标都指向第一季度的下行，然而四位投票成员公开反对在十二月降息。 美联储的柯林斯："在一段时间内保持当前政策利率是合适的。" 翻译：我们整个夏天都在助长泡沫，现在我们对自己的影子感到害怕。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc QT 扭转也悄然偏鹰派 国债减持速度放缓，但 MBS 减持速度加快 = 市场上抛售的久期更长 = 财务条件更紧张。 这正好与风险资产在信用利差已经扩大的情况下所需的情况相反。

与此同时，AI资本支出制度的变革已经到来。 Mag7现金流怪兽正在成为债务发行者。Oracle CDS刚刚飙升至2000年和2020年时的水平。 JP摩根估计，未来五年仅为AI建设所需的新投资级供应超过1.5万亿美元。 信用市场首先投票；股权通常会跟随。

私人信贷标记也在大幅分化 同一贷款在2024年6月的交易价格为100c：黑石82¢，阿波罗77¢，KKR 91¢，Monro 84c。 这就是每个信贷周期开始的方式：否认阶段，然后是被迫出售。 次级汽车违约率现在比2008年底部四分之一的峰值还要糟糕，这表明社会契约正在迅速瓦解。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 密歇根州调查显示，五年财务预期与标准普尔500指数的差距是有史以来最大的。 当一半的国家预计将永远变得更贫穷时，社会契约就会解体，极化加速。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 关键要点： ➤ 美联储在最糟糕的时刻采取鹰派立场 ➤ Mag7 现在是连续的债务发行者 ➤ 私人信贷标记已经严重分化 ➤ K经济的分裂加剧了政治裂痕

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