Fed przyjął jastrzębią postawę, gdy rynki kredytowe zmagają się z pożyczkami na wydatki kapitałowe związane z AI, a gospodarka w kształcie litery K dzieli kraj na dwie części. 🧵 Podsumowanie naszego najnowszego przeglądu @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Zamknięcie rządu to szczyt teatru: Zero wygranych politycznych, 5M zakłóconych lotów, 619 miliardów dolarów dodanych do długu federalnego, 750 tys. pracowników na urlopie bezpłatnym, a cały amerykański system statystyczny „trwale uszkodzony”. Wskaźnik CPI za październik może teraz pojawić się w połowie grudnia, co wydłuża dylemat Fedu "prowadzenia w mgle".

Klasyczny błąd Fedu powtarza się: Inflacja prawdopodobnie osiągnęła szczyt w cyklu, ponieważ każdy wskaźnik przyszłości wskazuje na spadek w Q1, a czterech członków głosujących otwarcie sprzeciwia się obniżeniu stóp w grudniu. Fed Collins: „prawdopodobnie będzie odpowiednie, aby utrzymać stopy procentowe na obecnym poziomie przez jakiś czas.” Tłumaczenie: napompowaliśmy bańkę przez całe lato, a teraz boimy się własnego cienia.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc QT twist był cicho jastrzębi również Wolniejsza redukcja obligacji skarbowych, ale szybsza redukcja MBS = dłuższa duration wrzucona na rynek = zaostrzenie warunków finansowych. Dokładnie przeciwieństwo tego, czego potrzebują aktywa ryzykowne, gdy różnice kredytowe już się poszerzają.

Tymczasem zmiana reżimu CapEx AI jest tutaj. Potwory generujące przepływy pieniężne Mag7 stają się emitentami długu. CDS Oracle właśnie wzrosły do poziomów, które ostatnio widziano w 2000 i 2020 roku. JP Morgan szacuje, że potrzebne będzie ponad 1,5 biliona dolarów nowej podaży IG w ciągu pięciu lat tylko na rozwój AI. Rynki kredytowe głosują jako pierwsze; akcje zazwyczaj podążają za nimi.

Marki kredytów prywatnych również mocno się rozjeżdżają Ta sama pożyczka handlowana po 100c w czerwcu 2024: Blackstone 82¢, Apollo 77¢, KKR 91¢, Monro 84c. Tak zaczyna się każdy cykl kredytowy: faza zaprzeczenia przed przymusową sprzedażą. Opóźnienia w spłacie kredytów subprime na samochody są teraz gorsze niż szczyty z 2008 roku dla dolnego kwartylu, co sugeruje, że umowa społeczna szybko się rozpada.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Badania w Michigan dotyczące pięcioletnich oczekiwań finansowych w porównaniu do S&P 500 pokazują najszerszą różnicę w historii. Gdy połowa kraju spodziewa się, że będzie coraz biedniejsza, umowa społeczna się rozpada, a polaryzacja przyspiesza.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Kluczowe wnioski: ➤ Fed jastrzębi w dokładnie najgorszym momencie ➤ Mag7 teraz seryjnymi emitentami długu ➤ Oznaki prywatnego kredytu już mocno się rozjeżdżają ➤ Podział K-gospodarki pogarsza polityczne frakcje

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Sprawdź pełny odcinek i więcej poniżej! ↓ ➤ YouTube : ➤ Apple : ➤ Spotify :