ФРС сделала поворот в сторону жесткой политики, так как кредитные рынки борются с заимствованиями на капитальные расходы в области ИИ, а экономика в форме буквы K разделяет страну на две части. 🧵 Резюме нашего последнего обзора @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

Закрытие правительства было пиковым театром: Ноль политических побед, 5 миллионов рейсов нарушены, 619 миллиардов долларов добавлено к федеральному долгу, 750 тысяч работников отправлены в отпуск, и вся статистическая система США "постоянно повреждена." Индекс потребительских цен за октябрь, возможно, выйдет только в середине декабря, что продлит дилемму ФРС "вождение в тумане".

Классическая ошибка ФРС повторяется: Инфляция, вероятно, достигла пика в этом цикле, так как все индикаторы указывают на снижение в первом квартале, но четверо голосующих членов открыто против снижения в декабре. ФРС Коллинз: "вероятно, будет уместно сохранить процентные ставки на текущем уровне в течение некоторого времени." Перевод: мы разогнали пузырь все лето, а теперь боимся своей тени.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc QT twist также был тихо ястребиным Медленное сокращение казначейских облигаций, но более быстрое сокращение MBS = более длинные сроки, сброшенные на рынок = более жесткие финансовые условия. Совершенно противоположно тому, что нужно рисковым активам, когда кредитные спреды уже расширяются.

Тем временем, режим капитальных затрат AI изменился. Монстры денежного потока Mag7 становятся эмитентами долговых обязательств. CDS Oracle только что выросли до уровней, которые не наблюдались с 2000 и 2020 годов. JP Morgan оценивает, что потребуется более 1,5 трлн долларов нового инвестиционного класса за пять лет только для развертывания AI. Кредитные рынки голосуют первыми; акции обычно следуют за ними.

Частные кредитные марки также сильно расходятся Тот же кредит торгуется по 100c в июне 2024 года: Blackstone 82¢, Apollo 77¢, KKR 91¢, Monro 84c. Так начинается каждый кредитный цикл: фаза отрицания перед принудительной продажей. Делинквентность по субстандартным автокредитам теперь хуже, чем в пиковые значения 2008 года для нижнего квартиля, что указывает на быстрое разрушение социального контракта.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Опрос в Мичигане о финансовых ожиданиях на пять лет по сравнению с S&P 500 показывает самое большое расхождение за всю историю. Когда половина страны ожидает, что станет беднее навсегда, социальный контракт распадается, и поляризация усиливается.

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Основные выводы: ➤ ФРС ведет себя ястребиным образом в самый неподходящий момент ➤ Mag7 теперь серийные эмитенты долговых обязательств ➤ Частный кредит уже сильно расходится ➤ Разделение K-экономики усугубляет политические трещины

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc Посмотрите полный эпизод и многое другое ниже! ↓ ➤ YouTube : ➤ Apple : ➤ Spotify :