Coś, co zmieniłem zdanie na temat finansów w ostatnich latach: lokalizacja aktywów obligacji. Wielu (większość?) doradców i planistów umieszcza obligacje w kontach z odroczonym podatkiem ze względów podatkowych. Ale to jest bardziej skomplikowane. Optymalizacja podatkowa jest czynnikiem drugorzędnym w lokalizacji aktywów. Kiedyś kierowałem się optymalizacją podatkową, ale teraz zazwyczaj optymalizuję najpierw pod kątem horyzontu czasowego i potrzeb płynności, a optymalizację podatkową traktuję jako drugorzędną. Gdybym stworzył "hierarchię lokalizacji aktywów", wyglądałaby ona mniej więcej tak: 1) Płynność. Płynność powinna być dominującym czynnikiem decydującym o tym, gdzie inwestor powinien umieścić określone aktywa. Gotówka i obligacje, np., muszą być dopasowane do zobowiązań w czasie. Może to oznaczać umieszczenie obligacji w opodatkowanym, jeśli są potrzebne do pokrycia określonego wydatku. Może to również oznaczać pozostawienie części gotówki/obligacji w IRA na RMD, na przykład. To zależy! 2) Optymalizacja podatkowa. Gdzie płynność nie jest pilną potrzebą, powinniśmy dążyć do optymalizacji podatkowej jako czynnika drugorzędnego. Wymaga to dostosowania i może współpracować z potrzebami płynności (np. umieszczając municypalne w opodatkowanym, gdzie potrzebna jest płynność). 3) Oczekiwane zwroty. Staram się lokalizować aktywa w oparciu o konta i horyzonty czasowe. Np. staram się, aby Rothy były ultra agresywne. T-IRA agresywne, ale uzależnione od potrzeb płynności. Opodatkowane często muszą być mieszane. Oczekiwane zwroty można dopasować do typów kont, aby zoptymalizować horyzont czasowy w stosunku do oczekiwanych zwrotów. Im dłuższy horyzont czasowy konta, tym lepiej dopasowuje się do aktywów o wysokich oczekiwanych zwrotach. To również optymalizuje tolerancję ryzyka, ponieważ konta prawdopodobnie mają inny profil ryzyka z powodu swoich horyzontów czasowych. 4) Koszt ciągły i rotacja. Jeśli masz bardziej aktywne pule aktywów lub droższe aktywa, może być korzystne umieścić je w kontach z odroczonym podatkiem, gdzie aktywność jest mniej kosztowna. Ale to wszystko zależy i dlatego dostosowane planowanie finansowe jest tak cenne.