QT 并没有结束，而是在演变。 上周，美联储主席鲍威尔暗示量化紧缩将结束。 但他并没有暗示会迅速回归量化宽松，而是暗示了一种更微妙的转变。 在过去几年中，由于量化宽松，美联储的资产负债表增长了超过 5 万亿美元，而最近，量化紧缩削减了这一数字，给银行储备带来了压力点。 现在，随着储备的稀缺，转变可能会稳定这些重要组成部分。 隐藏的要点是什么？ 停止量化紧缩可能与保持金融系统的顺畅运行相一致，而不必急于回归激进的量化宽松。 这不再是关于何时进行量化宽松，而是关于谨慎的货币管理。