QT không kết thúc, nó đang tiến hóa. Tuần trước, Chủ tịch Fed Powell đã báo hiệu một sự kết thúc của Chính sách Thắt chặt Định lượng. Nhưng thay vì một cú sập trở lại Chính sách Nới lỏng Định lượng, ông đã gợi ý về một sự chuyển đổi tinh tế hơn. Trong vài năm qua, bảng cân đối kế toán của Fed đã tăng trưởng hơn 5 nghìn tỷ đô la do QE, và gần đây, QT đã cắt giảm điều này, tạo ra các điểm áp lực trong dự trữ ngân hàng. Bây giờ, khi dự trữ trở nên khan hiếm, sự chuyển đổi có thể ổn định những thành phần quan trọng này. Điều rút ra ẩn giấu? Việc dừng QT có thể phù hợp với việc giữ cho hệ thống tài chính hoạt động trơn tru, mà không quay trở lại với QE mạnh mẽ. Đó không phải là khi nào QE, mà là về việc quản lý tiền tệ một cách cẩn thận.