ADP raportează mai bine decât rapoartele recente, încă modest cu puțin peste 40 de locuri de muncă în octombrie. ADP este sectorul privat. Cu toate acestea, pe 1 octombrie, 151.000 de angajați federali care au luat achiziții anterioare au renunțat la statele de plată, în timp ce angajările de stat și locale s-au evaporat în acest an. Acest lucru va împinge probabil datele oficiale pentru salariile din octombrie în roșu. Lucrătorii federali care au fost concediați sau forțați să lucreze fără plată nu apar ca pierderi de locuri de muncă atâta timp cât sunt plătiți cu restanțe. Daunele colaterale aduse contractorilor, comunităților și acum întreruperea SNAP, care afectează 9% achizițiile de alimente la domiciliu, ar putea adăuga insultă la prejudiciu. Lovim ecosisteme întregi cu închiderea, iar pierderile sunt mai mari decât închiderile anterioare din cauza amplorii și duratei închiderii. Speranțele sunt mari pentru o rezoluție în curând. Începem să pierdem date critice, în special în ceea ce privește inflația. Probabil că am pierdut IPC pentru octombrie, ceea ce înseamnă că Fed nu va avea componentele de care are nevoie pentru măsura inflației PCE. Asta vizează. Aceasta este problema pe care președintele Powell a subliniat-o la conferința de presă. El a avertizat că întreruperea datelor din partea guvernului federal este asemănătoare cu conducerea într-o ceață, ceea ce ar putea forța Fed să încetinească reducerile dobânzilor. Indicele ISM mfg slab, cu mai multe pierderi de locuri de muncă, prețuri mai mari ale inputurilor și mențiuni tarifare. Servicii ISM mai puternice, dar prețuri mai mari și îngrijorează tarifele. Acest lucru lasă Fed cu un mandat de duel și mult prea puține date oficiale pentru a obține o interpretare mai solidă a economiei. Tare. Încă credem că Fed ar putea reduce încă o dată în acest an, dar nu și nici nu ar trebui să i se dea mesajele contradictorii pe care le primim asupra economiei.

Lucrând la o nouă piesă care explică de ce ne confruntăm cu un boom al șomajului. Cercetările efectuate de JP Morgan sugerează că AI și investițiile aferente în infrastructură au reprezentat 3/4 din creșterea medie de 1,6% din prima jumătate a anului. Acest lucru și bogăția pe care a generat-o pentru cele mai bogate gospodării sugerează că creșterea s-a concentrat mai mult în câteva firme și gospodării. Datele preliminare privind trimestrul 3 sugerează că creșterea s-a apropiat de ritmul de 3,8% al trimestrului 2, ceea ce ar face ca aceste șase luni să fie cele mai puternice din a doua jumătate a anului 2023. Nu avem date oficiale pentru septembrie, cu excepția IPC. Salariile au încetinit de la 158K pe lună în 2024 la 75K în 2025 YTD. Ultimele trei luni arată că creșterea locurilor de muncă a scăzut sub 30.000 - 60.000 pe lună necesară pentru a ține șomajul sub control. Prin urmare, rata șomajului a crescut de la 4,1% în iunie la 4,3% în august. Așteptați-vă să depășiți 4,4% în septembrie sau octombrie. În octombrie, 151 de mii de lucrători federali au renunțat la statele de plată. Acest lucru va împinge probabil statele de plată din octombrie în roșu. Nivelul încă scăzut al șomajului este înșelător. U6, care include mai mulți șomeri și stresați, a atins 8,1% în august, cel mai ridicat nivel din 2021 și cu aproape 2% peste nivelurile din 2019. Cei care au un loc de muncă se agață, în timp ce cei care nu au rămân dornici. Asta înainte de închidere și daune colaterale pentru contractori și comunități. Ecosisteme întregi sunt afectate. Locurile de muncă vacante pe Indeed sunt în scădere, @ADP în cel mai bun caz călduțe - negative în septembrie, slabe în octombrie. @RevelioLabs sugerează un pic mai puternic, dar nu robust în septembrie. Mai multe date despre octombrie vor fi publicate săptămâna viitoare. Probabil că vom vedea creșteri de locuri de muncă de aproximativ jumătate de milion pentru acest an, o mică fracțiune din cei 1,9 milioane de anul trecut. Acesta ar marca cel mai slab an din 2020 și al doilea cel mai slab din 2009. Asta s-a întâmplat în timpul crizei financiare globale. Decalajul dintre creștere și creșterea scăzută a locurilor de muncă se acumulează în creșterea productivității. Facem mai mult cu mai puțin. Este prea devreme pentru ca AI să stimuleze creșterea productivității în întreaga economie - mai multe despre asta în următorul meu articol. Problema este că această creștere a productivității se acumulează mai mult pentru proprietarii de capital decât pentru lucrători. Acesta a fost cazul în cea mai mare parte a acestui secol. Noiembrie este o lună pentru a mulțumi. Băncile de alimente sunt din ce în ce mai ocupate. Ziua de naștere a fiului meu este în curând. S-a oferit voluntar la o bancă de alimente și mi-a cerut să donez pentru cadoul său. Mesele pierdute nu sunt recuperate. Copiii flămânzi nu pot învăța. Rupeți pâinea și împărțiți o felie.