Der ADP-Bericht ist besser als die letzten Berichte, bleibt jedoch gedämpft mit etwas mehr als 40.000 Arbeitsplätzen im Oktober. ADP ist der private Sektor. Am 1. Oktober fallen jedoch 151.000 Bundesangestellte, die frühere Abfindungen angenommen haben, von den Gehaltslisten, während die Einstellungen im staatlichen und lokalen Bereich in diesem Jahr verschwunden sind. Das wird wahrscheinlich die offiziellen Daten für die Oktober-Löhne ins Negative drücken. Bundesangestellte, die in den Zwangsurlaub geschickt oder gezwungen wurden, ohne Bezahlung zu arbeiten, erscheinen nicht als Arbeitsplatzverluste, solange sie nachträglich bezahlt werden. Der Kollateralschaden für Auftragnehmer, Gemeinschaften und jetzt die Störung von SNAP, die 9 % der Lebensmittelkäufe zu Hause betrifft, könnte das Ganze noch verschlimmern. Wir treffen ganze Ökosysteme mit der Schließung, und die Verluste sind größer als bei früheren Schließungen aufgrund des Umfangs und der Dauer der Schließung. Die Hoffnungen auf eine baldige Lösung sind hoch. Wir beginnen, kritische Daten zu verlieren, insbesondere zur Inflation. Wir haben wahrscheinlich den CPI für Oktober verloren, was bedeutet, dass die Fed nicht die Komponenten hat, die sie für das PCE-Inflationsmaß benötigt. Das ist ihr Ziel. Das ist das Thema, das Vorsitzender Powell auf der Pressekonferenz betonte. Er warnte, dass die Datenblockade der Bundesregierung dem Fahren im Nebel ähnelt, was die Fed zwingen könnte, bei Zinssenkungen langsamer zu werden. Der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe ist schwach, mit weiteren Verlusten bei der Beschäftigung, höheren Inputpreisen und Erwähnungen von Zöllen. Der ISM-Dienstleistungssektor ist stärker, hat aber höhere Preise und Bedenken hinsichtlich der Zölle. Das lässt die Fed mit einem widersprüchlichen Mandat und viel zu wenigen offiziellen Daten zurück, um eine robustere Einschätzung der Wirtschaft zu erhalten. Schwer. Wir denken immer noch, dass die Fed in diesem Jahr möglicherweise noch einmal senken könnte, aber es ist kein Selbstläufer, noch sollte es das sein, angesichts der gemischten Signale, die wir zur Wirtschaft erhalten.

Ich arbeite an einem neuen Artikel, der erklärt, warum wir einen arbeitslosen Boom erleben. Forschungen von JP Morgan deuten darauf hin, dass KI und damit verbundene Investitionen in die Infrastruktur 3/4 des durchschnittlichen Wachstums von 1,6 % in der ersten Jahreshälfte ausmachten. Das und der Reichtum, den es für die wohlhabendsten Haushalte generierte, deuten darauf hin, dass das Wachstum sich stärker auf einige wenige Unternehmen und Haushalte konzentriert hat. Vorläufige Daten für das 3. Quartal deuten darauf hin, dass das Wachstum nahe dem Tempo von 3,8 % im 2. Quartal lag, was diese sechs Monate zu den stärksten seit der zweiten Hälfte von 2023 machen würde. Wir haben keine offiziellen Daten für September, außer dem CPI. Die Löhne verlangsamten sich von 158.000 pro Monat im Jahr 2024 auf 75.000 im Jahr 2025 bis heute. Die letzten drei Monate zeigen, dass die Arbeitsplatzgewinne unter die gedämpften 30.000 - 60.000 pro Monat fielen, die nötig sind, um die Arbeitslosigkeit in Schach zu halten. Daher stieg die Arbeitslosenquote von 4,1 % im Juni auf 4,3 % im August. Es wird erwartet, dass sie im September oder Oktober 4,4 % überschreitet. Im Oktober fielen 151.000 Bundesangestellte aus der Gehaltsabrechnung. Das wird wahrscheinlich die Gehaltsabrechnungen im Oktober ins Minus drücken. Das immer noch niedrige Niveau der Arbeitslosigkeit ist trügerisch. Der U6, der mehr Arbeitslose und Belastete umfasst, erreichte im August 8,1 %, den höchsten Stand seit 2021 und fast 2 % über dem Niveau von 2019. Diejenigen, die einen Job haben, klammern sich daran, während die, die keinen haben, zurückgelassen werden. Das ist noch bevor Shutdowns und Folgeschäden für Auftragnehmer und Gemeinschaften eintreten. Ganze Ökosysteme sind betroffen. Die Stellenangebote auf Indeed sinken, @ADP ist bestenfalls lauwarm - negativ im September, schwach im Oktober. @RevelioLabs deutet auf etwas Stärkeres hin, aber nicht robust im September. Weitere Daten für Oktober werden nächste Woche veröffentlicht. Wir werden wahrscheinlich Jobgewinne von etwa einer halben Million für das Jahr sehen, ein kleiner Bruchteil der 1,9 Millionen im letzten Jahr. Das würde das schwächste Jahr seit 2020 und das zweit schwächste seit 2009 markieren. Das war während der globalen Finanzkrise. Die Kluft zwischen Wachstum und gedämpften Arbeitsplatzgewinnen kommt dem Produktivitätswachstum zugute. Wir leisten mehr mit weniger. Es ist zu früh, dass KI das Produktivitätswachstum in der gesamten Wirtschaft ankurbeln kann - mehr dazu in meinem nächsten Artikel. Das Problem ist, dass dieser Anstieg des Produktivitätswachstums mehr den Kapitalbesitzern als den Arbeitern zugutekommt. Das war in diesem Jahrhundert oft der Fall. Der November ist ein Monat des Dankes. Die Lebensmittelbanken werden beschäftigt. Der Geburtstag meines Sohnes steht bald an. Er hat in einer Lebensmittelbank freiwillig gearbeitet und gebeten, dass ich für sein Geschenk spende. Verlorene Mahlzeiten werden nicht zurückgeholt. Hungrige Kinder können nicht lernen. Brechen Sie das Brot und teilen Sie ein Stück.