正在撰写一篇新文章，阐述我们为何经历无就业繁荣。 摩根大通的研究表明，人工智能及相关基础设施投资占今年上半年1.6%平均增长的四分之三。这以及它为最富裕家庭带来的财富表明，增长已越来越集中在少数公司和家庭中。 初步数据显示，第三季度的增长接近第二季度的3.8%速度，这将使这六个月成为自2023年下半年以来最强劲的时期。 我们没有九月份的官方数据，除了消费者物价指数（CPI）。 2024年，工资增长从每月158K放缓至2025年迄今的75K。过去三个月显示，新增就业人数低于维持失业率稳定所需的每月30K - 60K。因此，失业率从六月份的4.1%上升至八月份的4.3%。预计九月份或十月份将超过4.4%。十月份，151K联邦工作人员退出了工资单。这可能会使十月份的工资单出现负增长。 目前仍然较低的失业率具有误导性。U6指标，包括更多失业和压力人群，八月份达到了8.1%，是自2021年以来的最高水平，几乎比2019年高出2%。 有工作的人在坚持，而没有工作的人则感到渴望。 这还没有考虑到停工和对承包商及社区的连带损害。整个生态系统都受到影响。 Indeed上的职位空缺在下降，@ADP的表现充其量也只是温和——九月份为负，十月份表现疲软。@RevelioLabs的数据显示，九月份略强但并不强劲。关于十月份的更多数据将在下周发布。 我们可能会看到今年的新增就业人数约为50万，仅为去年的1.9M的一小部分。这将标志着自2020年以来最弱的一年，也是自2009年以来的第二弱一年。那时正值全球金融危机。 增长与低迷的就业增长之间的差距归结为生产率增长。我们在用更少的资源做更多的事情。人工智能尚未能在整个经济中提升生产率增长——关于这一点将在我的下一篇文章中详细讨论。 问题在于，生产率增长的提升更多地归于资本所有者而非工人。这在本世纪的大部分时间里都是如此。 十一月是感恩的月份。食品银行变得忙碌。我的儿子生日快到了。他在食品银行做志愿者，并要求我为他的礼物捐款。失去的餐食无法弥补。饥饿的孩子无法学习。分享食物，分享一片。

我经常被问到的一个问题是，美联储是否应该降息以帮助低收入和中等收入家庭。 我在彭博社被问到的问题是关于次级债务人的。 这种思维方式的问题有三点： 1. 降息往往不足以改变次级借款人的债务偿还能力，因为他们的利率远高于信用评分较高的借款人。 2. 低收入和中等收入家庭更依赖进口，受到关税和通货膨胀的影响比富裕家庭更大。 3. 短期降息往往会推高资产价格，而这些价格已经看起来泡沫化，并且更多地惠及富裕家庭而非高收入家庭。 这些论点中存在很多认知失调。