1/ 阿根廷的通货膨胀率从2024年4月的近300%骤降至2025年9月的仅30%。 这是一个历史性的成就。 但是……这个奇迹的代价是什么？ 而且，Milei为什么要在纽约与唐纳德·特朗普会面？🧵

2/ Milei的震惊计划带来了早期胜利： ✦ 政府开支大幅削减 ✦ 预算实现平衡 ✦ 通货膨胀在创纪录的时间内崩溃 ✦ 超过400亿美元的国际货币基金组织和多边贷款 看起来自由主义的震惊疗法正在奏效。

3/ 为了压制通货膨胀，米莱采取了两个措施： ✂️ 紧缩政策：他标志性的“链锯”削减政府开支，实现了十多年来的首次盈余！ 💵 更强的比索：在中央银行的支持下，使进口变得更便宜（因为比索能买到更多美元），并减缓了CPI。 这带来了快速的去通胀，但也留下了隐患：出口疲软、对储备的依赖以及对冲击的暴露。

4/ 如何保持比索强劲？ 米莱引入了一个爬行区间：比索可以在一个固定范围内随市场力量波动，但如果触及限度，中央银行会介入，买入或卖出美元以保持在区间内。 随着2024年新一轮国际货币基金组织（IMF）资金的注入，外汇储备看起来相对充裕。几个月来，这个区间没有受到考验，系统似乎很稳定。但这种稳定性在很大程度上依赖于信心。

5/ 最近，这种信心动摇了，因为米莱的政党在布宜诺斯艾利斯省的选举中失利，仅获得约30%的选票，而反对派则获得了约45%。 市场恐慌： ✦ 比索迅速触及上限 ✦ 债券暴跌 ✦ 投资者怀疑计划能否维持 中央银行首次不得不积极出售美元，约11亿美元，以捍卫比索。

6/ 出口商预见到了即将发生的事情。 在1,450阿根廷比索/美元的汇率下，出售农作物给他们带来了一个收益。 如果比索贬值到1,800，他们将获得约25%的更多比索。 因此，他们选择不出售农作物换取美元，等待比索贬值。 这使得中央银行没有新的美元流入。 🏦 中央银行动用了储备。 ⚠️ 它卖出的越多，出口商就越确信贬值即将来临，形成了一个恶性循环。 米莱知道阿根廷无法单独捍卫比索。