1/ Argentiinan inflaatio romahti huhtikuun 2024 lähes 300 prosentista vain 30 prosenttiin syyskuuhun 2025 mennessä. Historiallinen saavutus. Mutta... Mikä oli tämän ihmeen hinta? Ja miksi Milei tapaa New Yorkissa Donald Trumpia? 🧵

2/ Milain shokkiohjelma tuotti varhaisia voittoja: ✦ Valtion menoja leikattiin ✦ Budjetti tasapainoon ✦ Inflaatio romahti ennätysajassa ✦ 40 miljardia dollaria+ IMF:n ja monenvälisten lainojen muodossa Näytti siltä, että libertaarinen shokkiterapia toimi.

3/ Murskatakseen inflaation Milei veti kahdesta vivusta: ✂️ Säästötoimet: hänen tunnusomainen "moottorisahansa" leikkaa valtion menoja ja tuottaa ensimmäisen ylijäämän yli vuosikymmeneen! 💵 Vahvempi peso: Keskuspankin tukemana, mikä teki tuonnista halvempaa (koska pesolla ostettiin enemmän dollareita) ja hidasti kuluttajahintaindeksiä. Tämä hidasti inflaatiota nopeasti, mutta jätti myös piileviä riskejä: viennin heikkenemistä, riippuvuutta varannoista ja altistumista häiriöille.

4/ Miten peso pidettiin vahvana? Milei esitteli ryömivän kaistan: peso saattoi liikkua markkinavoimien mukana kiinteällä alueella, mutta jos se osui rajoihin, keskuspankki puuttui asiaan ja myi tai osti dollareita pitääkseen sen vaihteluvälin sisällä. IMF:n tuoreella rahalla vuonna 2024 varannot näyttivät mukavilta. Bändiä ei testattu kuukausiin, ja järjestelmä vaikutti vakaalta. Mutta tämä vakaus riippui suuresti luottamuksesta.

5/ Tämä luottamus murtui hiljattain, kun Milain puolue hävisi Buenos Airesin maakuntavaalit ja sai vain ~30 % äänistä opposition ~45 % vastaan. Markkinat panikoivat: ✦ Peso ryntäsi bändin kattoon ✦ Joukkovelkakirjat romahtivat ✦ Sijoittajat epäilivät, että suunnitelma voisi pitää paikkansa Ensimmäistä kertaa keskuspankki joutui myymään dollareita aggressiivisesti, noin 1,1 miljardia dollaria, puolustaakseen pesoa.

6/ Viejät näkivät, mitä oli tulossa. 1 450 ARS/USD, sadon myynti antoi heille yhden voiton. Jos peso devalvoituisi 1 800:aan, he saisivat ~25 % enemmän pesoja. Niinpä he pidättäytyivät myymästä satoaan dollareilla odottaen heikompaa pesoa. Tämä jätti keskuspankin ilman uusia dollarin sisäänvirtauksia. 🏦 Keskuspankki upposi varantoihin. ⚠️ Mitä enemmän sitä myytiin, sitä varmemmaksi viejät tulivat siitä, että devalvaatio oli lähellä, mikä loi noidankehän. Milei tiesi, että Argentiina ei pystyisi puolustamaan pesoa yksin.