Virkelig interessant tale her av Miran. Noen raske tanker: 1) Jeg elsker åpenheten og detaljene. Ganske hyggelig å se en Fed-guvernør legge ut sin tenkning så rent. 2) Dessverre virker noen av estimatene ikke så rene for meg. 2a) Han antar at ekte R* er nesten 0. Det innebærer at Fed tar MYE feil akkurat nå. 100-200+ bps feil. Jeg er ikke overbevist av argumentet hans gitt relativt lav unrate og klebrig inflasjon. 2b) Antakelsen om negativ nettoinnvandring virker aggressiv. Kanskje usannsynlig. 2c) Administrasjonens nylige politiske innvirkning presenteres som gunstig, men en potensiell netto negativ for arbeidsledigheten og å flytte R* nedover. Dette innebærer en høyere R* i fremtiden. Kanskje riktig, men virker inkonsekvent IMO. 3) Jeg tror han har rett om husleiedisinflasjon og den bredere negative innvirkningen på private kredittmarkeder. Dette er en legitim nedsiderisiko for økonomien. Retningsmessig synes jeg Miran kommer med et anstendig argument. Litt for aggressiv og basert på noen usannsynlige estimater, men jeg kan komme om bord med en FFR som er ~50 BPS lavere herfra. Men jeg ville ha presentert noe mye mer avmålt gitt klebrigheten i den siste inflasjonen. Han presenterer dette som veldig svart-hvitt, som om det er uaktsomt av Fed å være der de er. Det er for mye. I sum god tale. Han vil imidlertid bli sprengt av økonomer for det på grunn av de aggressive estimatene og det sterke utseendet til politisk partiskhet. Noe som er en rettferdig kritikk.