米蘭在這裡的演講非常有趣。以下是我幾個快速的想法： 1）我喜歡透明度和細節。看到美聯儲官員如此清晰地闡述他們的思考真是不錯。 2）不幸的是，有些估計對我來說似乎並不那麼清晰。 2a）他假設實際的 R* 幾乎為 0。這意味著美聯儲現在大錯特錯。錯誤幅度在 100-200 個基點以上。我對他的論點並不信服，因為失業率相對較低且通脹粘性較強。 2b）對負淨移民的假設似乎過於激進。或許不太可信。 2c）政府最近的政策影響被呈現為有利，但對失業率和 R* 向下轉移可能是淨負面影響。這意味著未來的 R* 會更高。或許是正確的，但在我看來似乎不一致。 3）我認為他關於租金去通脹和對私人信貸市場的更廣泛負面影響是正確的。這對經濟來說是一個合理的下行風險。 總體而言，我認為米蘭提出了一個不錯的論點。雖然有點過於激進，並且基於一些不太可能的估計，但我可以支持一個大約低 50 個基點的 FFR。但考慮到最近通脹的粘性，我會提出一些更為謹慎的觀點。他將這一切呈現得非常黑白分明，彷彿美聯儲在目前的狀況下是失職的。這有點過了。 總之，演講不錯。不過他會因為激進的估計和明顯的政治偏見而受到經濟學家的猛烈抨擊。這是一個公平的批評。