Reserve est à DeFi ce que Vanguard était à TradFi. Alors que Vanguard gère aujourd'hui 11 trillions de dollars, ce n'était pas toujours le cas. En 1974, ils ont apporté un petit changement structurel qui a révolutionné la finance. Un fil sur la plomberie financière 🧵

2/ le 20 août 1974, le conseil d'administration du prédécesseur de Vanguard a accepté d'adopter une nouvelle structure expérimentale : la mutualisation. Cette nouvelle structure signifiait que Vanguard était détenu par ses fonds, qui à leur tour étaient détenus par des actionnaires, éliminant ainsi les intermédiaires externes.

3/ Sans actionnaires externes à satisfaire, les bénéfices ont été transmis aux investisseurs sous forme de frais réduits. Cette nouvelle structure a réduit les conflits d'intérêts et a permis des économies substantielles à long terme, augmentant ainsi les rendements des actionnaires.

4/ Alors que Vanguard a utilisé la mutualisation, Reserve utilisera la tokenisation. Les DTF - comme les ETF mais en crypto - sont la prochaine étape de ce processus : réduire les coûts, éliminer les intermédiaires et supprimer les conflits d'intérêts.

5/ Des frais plus bas = de meilleures performances. Chaque dollar que vous ne payez pas en frais est un dollar qui vous rapporte un rendement. On estime que Vanguard - grâce à sa structure de mutualisation - a permis aux investisseurs d'économiser 1 trillion de dollars en frais.

6/ Reserve a des frais plus bas. Parce que les DTF sont construits sur la chaîne en utilisant des contrats intelligents, Reserve peut offrir des frais ENCORE PLUS BAS. En automatisant les fonctions de back office, les DTF d'index se rééquilibrent en utilisant du code et de la liquidité dex, et non pas Excel et des participants autorisés.

7/ économies d'échelle = frais réduits. À mesure que davantage d'actifs s'accumulent dans un fonds, le coût par investisseur diminue à mesure que les frais sont répartis sur une base plus large. Voici comment les frais de Vanguard ont évolué au fil des décennies :

8/ en raison de la nature mondiale et interopérable de la DeFi, les DTF devraient connaître des rendements d'échelle encore plus importants. Les fonds les plus populaires de Vanguard, comme VOO, ne peuvent être accessibles que par des personnes disposant d'un compte de courtage américain, ce qui limite le marché total adressable.

9/ le passif bat l'actif. Bien que moins excitants, les indices passifs - ceux de Vanguard et de Reserve - compensent par leur performance. La gestion active signifie trading, et le trading signifie des frais. Comme discuté ci-dessus, des frais plus bas = des rendements plus élevés. Voir ci-dessous un exemple de l'impact des frais bas :

10/ Tokenisation > Mutualisation Bien que Vanguard ait fait un grand pas pour éliminer les intermédiaires et réduire les frais, il était limité par son époque. La mutualisation repose encore sur des rails traditionnels, des conseils d'administration d'entreprise et la structure des fonds communs de placement.

11/ Les DTFs portent la flamme. En déplaçant l'infrastructure vers des rails DeFi, les DTFs peuvent économiser des trillions en frais pour les investisseurs tout en augmentant la gouvernance participative. Aujourd'hui, il existe quelque chose appelé "l'Effet Vanguard." À l'avenir, il y aura l'Effet Reserve.