Reserve ist für DeFi, was Vanguard für TradFi war. Während Vanguard heute 11 Billionen Dollar verwaltet, war das nicht immer so. 1974 haben sie eine kleine, strukturelle Änderung vorgenommen, die die Finanzen revolutionierte. Ein Thread über finanzielle Infrastruktur 🧵

2/ Am 20. August 1974 stimmte der Vorstand von Vanguards Vorgänger zu, eine experimentelle neue Struktur zu übernehmen: die Mutualisierung. Diese neue Struktur bedeutete, dass Vanguard von seinen Fonds besessen wurde, die wiederum von den Aktionären besessen wurden, wodurch externe Vermittler entfernt wurden.

3/ Ohne externe Aktionäre, die zufriedengestellt werden mussten, wurden die Gewinne in Form von niedrigeren Gebühren an die Investoren weitergegeben. Diese neue Struktur reduzierte Interessenkonflikte und sorgte für erhebliche langfristige Kosteneinsparungen, was die Renditen der Aktionäre steigerte.

4/ Während Vanguard die Mutualisierung nutzte, wird Reserve die Tokenisierung verwenden. DTFs - ähnlich wie ETFs, aber in Krypto - sind der nächste Schritt in diesem Prozess: Kosten senken, Intermediäre entfernen und Interessenkonflikte beseitigen.

5/ Niedrigere Gebühren = bessere Leistung. Jeder Dollar, den Sie nicht in Gebühren zahlen, ist ein Dollar, der Ihnen eine Rendite einbringt. Es wird geschätzt, dass Vanguard - ermöglicht durch seine Mutualisierungsstruktur - den Anlegern 1 Billion Dollar an Gebühren gespart hat.

6/ Reserve hat niedrigere Gebühren. Da DTFs onchain mit Smart Contracts erstellt werden, kann Reserve NOCH NIEDRIGERE Gebühren anbieten. Durch die Automatisierung von Backoffice-Funktionen gleichen Index-DTFs mithilfe von Code und DEX-Liquidität aus, nicht mit Excel und autorisierten Teilnehmern.

7/ Skaleneffekte = niedrigere Gebühren. Wenn mehr Vermögenswerte in einem Fonds angesammelt werden, sinken die Kosten pro Anleger, da die Gebühren auf eine größere Basis verteilt werden. So haben sich die Gebühren von Vanguard im Laufe der Jahrzehnte entwickelt:

8/ Aufgrund der globalen und interoperablen Natur von DeFi sollten DTFs noch größere Skalenerträge erzielen. Die beliebtesten Fonds von Vanguard, wie VOO, können nur von Personen mit einem US-Brokerage-Konto genutzt werden, was den insgesamt adressierbaren Markt einschränkt.

9/ Passiv schlägt Aktiv. Obwohl es nicht so aufregend ist, gleichen passive Indizes - sowohl die von Vanguard als auch die von Reserve - dies durch ihre Performance aus. Aktives Management bedeutet Handel, und Handel bedeutet Gebühren. Wie oben besprochen, niedrigere Gebühren = höhere Renditen. Siehe unten ein Beispiel für die Auswirkungen niedriger Gebühren:

10/ Tokenisierung > Mutualisierung Während Vanguard einen großen Schritt unternahm, um Intermediäre zu entfernen und Gebühren zu senken, war es durch seine Zeit begrenzt. Die Mutualisierung ist weiterhin auf traditionelle Strukturen, Unternehmensvorstände und die Struktur von Investmentfonds angewiesen.

11/ Reserve DTFs tragen die Fackel. Durch die Verlagerung der Infrastruktur auf DeFi-Schienen können DTFs den Investoren Billionen an Gebühren sparen und gleichzeitig die partizipative Governance erhöhen. Heute gibt es etwas, das "den Vanguard-Effekt" genannt wird. In der Zukunft wird es den Reserve-Effekt geben.