Los asesores financieros estadounidenses supervisan aproximadamente 30 billones de dólares en activos de clientes, uno de los mayores grupos colectivos de capital en los mercados financieros. Para que te hagas una idea, los fondos de cobertura en EE. UU. gestionan aproximadamente una décima parte de eso, ~3 billones de dólares. Aunque los ETFs de Bitcoin fueron aprobados por primera vez a principios de 2024, con varios seguidores y más en marcha, el mercado estadounidense liderado por asesores aún está en las primeras etapas de adopción de activos digitales, ya que los asesores habían estado en gran medida restringidos para ofrecer esta clase de activos a los clientes, incluso si estaban interesados. He cubierto el sector de la gestión patrimonial durante más de 20 años, y una cosa que he aprendido es que estas firmas avanzan increíblemente despacio en lo que respecta a la suscripción y a la oferta de nuevos productos a los clientes, y el acceso es iterativo, lo cual generalmente es algo positivo. Dicho esto, el envoltorio del ETF abre una nueva puerta porque es importante que los asesores custodien todos los activos de sus clientes en un solo lugar, algo fundamental para su papel como fiduciario pero también para captar las comisiones de los activos. Creemos que todas las señales apuntan en una sola dirección: más participación, no menos, impulsadas por el aumento de la demanda de los clientes, la presión competitiva entre plataformas para ofrecer productos diferenciados (no queremos perder clientes por no ofrecerlos), el aumento de los esfuerzos educativos y marcos regulatorios más claros. Las fundas "alternativas" en carteras lideradas por asesores suelen asignar un ~10% a materias primas como oro o petróleo, a menudo < 5%. Las criptomonedas, en cambio, se encuentran hoy en día en puntos básicos bajos de un solo dígito en la mayoría de las plataformas de asesores. Aunque estamos viendo una adopción creciente entre las mayores firmas de gestión de patrimonios, y algunas de las RIA más avanzadas están más por delante, el acceso ha ido creciendo pero sigue siendo generalmente limitado. Para nosotros esto es optimista. Incluso un cambio modesto —de una exposición media cercana a un 0,5%— equivale a cientos de miles de millones de dólares en entradas incrementales, que tendrán un efecto multiplicador, compitiendo con otras áreas de demanda real. Y eso sigue siendo solo una fracción de lo que podría ser una asignación "de tamaño normal" a largo plazo. Antes incluso de pensar en la aceleración en el caso de uso de las blockchains (el punto principal aquí), seguimos viendo una larga trayectoria con una de las mayores, si no la mayor, áreas de demanda de 30 billones de dólares de asesores financieros estadounidenses que se alejan de la línea lateral.