U.S. Finanzberater verwalten etwa 30 Billionen Dollar an Kundenvermögen - eines der größten kollektiven Kapitalbündel auf den Finanzmärkten. Zum Kontext: Hedgefonds in den USA verwalten etwa 1/10 davon, ~3 Billionen Dollar. Während Bitcoin-ETFs Anfang 2024 erstmals genehmigt wurden, gefolgt von mehreren anderen und weiteren in Bewegung, befindet sich der von Beratern geführte Markt in den USA noch in den allerersten Phasen der Akzeptanz digitaler Vermögenswerte, da Berater weitgehend daran gehindert waren, diese Anlageklasse ihren Kunden anzubieten, selbst wenn sie interessiert waren. Ich berichte seit über 20 Jahren über die Vermögensverwaltungsbranche, und eines habe ich gelernt: Diese Firmen bewegen sich unglaublich langsam, wenn es darum geht, neue Produkte zu prüfen und anzubieten, und der Zugang ist iterativ - was im Allgemeinen eine gute Sache ist. Das gesagt, öffnet die ETF-Hülle eine neue Tür, denn es ist wichtig für Berater, alle Vermögenswerte ihrer Kunden an einem Ort zu verwahren - entscheidend für ihre Rolle als Treuhänder, aber auch um die Gebühren auf Vermögenswerte zu erfassen. Wir denken, dass alle Signale in eine Richtung deuten - mehr Teilnahme, nicht weniger - getrieben von steigender Kundennachfrage, Wettbewerbsdruck unter den Plattformen, um differenzierte Produkte anzubieten (man möchte keine Kunden verlieren, weil man es nicht anbietet), zunehmenden Bildungsbemühungen und klareren regulatorischen Rahmenbedingungen. „Alternative“ Anteile in von Beratern geführten Portfolios weisen typischerweise ~10% zu, wobei Rohstoffe wie Gold oder Öl oft < 5% ausmachen. Krypto hingegen liegt heute effektiv bei niedrigen einstelligen Basispunkten auf den meisten Beraterplattformen. Während wir eine zunehmende Akzeptanz unter den größten Vermögensverwaltungsfirmen sehen und einige der fortschrittlicheren RIAs weiter fortgeschritten sind, hat der Zugang zugenommen, ist aber immer noch allgemein begrenzt. Für uns ist das bullish. Selbst eine bescheidene Verschiebung - von nahezu null auf 0,5% durchschnittliche Exposition - entspricht Hunderten von Milliarden Dollar an zusätzlichen Zuflüssen, die mit einem Multiplikatoreffekt einhergehen werden und mit anderen Bereichen der realen Nachfrage konkurrieren. Und das ist immer noch nur ein Bruchteil dessen, wie eine „normal große“ Allokation im Laufe der Zeit aussehen könnte. Bevor wir überhaupt an die Beschleunigung der Anwendungsfälle von Blockchains denken (das ist der ganze Punkt hier), sehen wir immer noch eine lange Laufzeit mit einem der, wenn nicht dem größten, Bereiche der Nachfrage von 30 Billionen Dollar US-Finanzberatern, die von der Seitenlinie abkommen.