A maioria das pessoas que citam $MSTR "mNAV" está usando FDMC / NAV, que mede apenas o prémio no nível de capital próprio. Mas MSTR não é um ETF de BTC puro como $IBIT. É capital próprio + conversíveis + preferenciais + warrants. Usando a estrutura de EV / NAV totalmente diluída da Artemis: EV = valor do capital próprio (ações + warrants + ações convertíveis) + dívida total – caixa Com base nisso, o EV/NAV ainda está acima de 1.0x, o que significa que toda a estrutura de capital é negociada a um preço elevado em relação ao BTC subjacente. Se você quer o verdadeiro "mNAV", não pare na capitalização de mercado. Use EV/NAV. Os prémios em DATs podem vir de dois lugares: gestão ativa superior e design da estrutura de capital. Painel completo: