La mayoría de las personas que citan $MSTR "mNAV" usan FDMC / NAV, que solo mide la prima en la capa de capital. Pero MSTR no es un ETF puramente BTC como $IBIT. Es capital + conversiones + preferentes + warrants. Utilizando el marco totalmente diluido de EV / NAV de Artemis: EV = valor del capital propio (acciones + warrants + convertir acciones) + deuda total – efectivo Sobre esta base, el EV/NAV sigue por encima de 1,0x, lo que significa que toda la pila de capital se negocia con valor rico respecto al BTC subyacente. Si quieres el verdadero "mNAV", no te quedes en la capitalización bursátil. Usa EV/NAV. Las primas en los DATs pueden provenir de dos lugares: Gestión activa superior y diseño de estructuras de capital. Panel completo: