A maioria das pessoas que cota $MSTR "mNAV" usa FDMC / NAV, que mede apenas o prêmio na camada de ações. Mas o MSTR não é um ETF puramente BTC como $IBIT. É ações + convertes + preferenciais + warrants. Usando o framework EV / NAV totalmente diluído da Artemis: EV = valor do patrimônio (ações + warrants + converter ações) + dívida total – caixa Com base nisso, o EV/NAV ainda está acima de 1,0x, o que significa que toda a pilha de capital negocia rica no BTC subjacente. Se você quer o verdadeiro "mNAV", não pare só na capitalização de mercado. Use EV/NAV. Os prêmios nos DATs podem vir de dois lugares: Gestão ativa superior e design de estrutura de capital. Painel completo: