Коли у вас є молоток, все виглядає як цвях. Коли ви венчурний капітал, все виглядає як проблема капіталу. У перші дні існування Valar багато венчурних капіталістів перейшли до нас, тому що не вірили, що ми зможемо зібрати гроші. У певному сенсі вони були абсолютно праві. Ми підняли менше, ніж багато наших співвітчизників. Але в набагато більш фундаментальному сенсі вони дуже помилялися. Розумієте, капітал – це не єдина перевага, яку може мати команда. Команді, яка рухається вдвічі швидше, потрібно вдвічі менше операційного капіталу за етап. Команда з глибокими знаннями в галузі може витратити третину капітальних інвестицій, щоб дістатися до того ж місця. Дивно, але я вважаю, що ця динаміка більше справедлива в хардтехі, ніж у програмному забезпеченні. Багато доларів на програмне забезпечення в кінцевому підсумку йде на продажі та рекламу, а це дійсно складне місце для інновацій. Час від часу ви можете спостерігати проривні успіхи команд, які знають, як працювати з каналами зароблених медіа та життєвої сили, але це рідко виходить за межі звичайної смуги витрат на придбання. У цьому контексті перевага захоплення ринку від наявності додаткових $200 млн у банку починає затьмарювати все інше: деталі продукту, якість команди тощо, особливо з огляду на те, що програмне забезпечення стає все простіше створити. Я вважаю, що це навчило інвесторів переважувати важливість переваги капіталу. Зокрема, у сфері deep tech існує мінімальна сума грошей, яка потрібна, щоб дістатися до наступного лампового стовпа. Додавання десятків або сотень мільйонів до цього є незначною вигодою, і, як правило, недостатньою для компенсації більш фундаментальної динаміки. Я розмірковую про це, згадуючи деяких ранніх партнерів, яких я хотів взяти на борт і не міг через страх капітальної переваги. Я був молодим вискочкою з нізвідки з дуже добре фінансованою конкуренцією. Але за останні два роки команда Valar досягла шаленого прогресу на 1/10 столиці, яку нам сказали, що вона займе. Тепер, завдяки цьому, ми потрапили в місце, де капітал також легко доступний. Досить скоро ми матимемо цю перевагу, як і всі інші. (Я все ще не думаю, що він буде найважливішим). Я думаю, що я відчуваю себе зобов'язаним написати це, тому що це важливо для душі того, що робить американську технологічну екосистему такою чудовою, щоб звичайно відійти від цього. Аргумент можна навести дуже егоїстично: Валар буде повертати кошти для тих ранніх віруючих, а є й інші, подібні до нього, які тільки починають. Але більш фундаментально, вся ідея технологічного інвестування полягає в тому, щоб знайти Девідів, які будують пращі. Той факт, що Голіафи більш пишуться з великої літери, робить їх соковитими мішенями. Венчурні капіталісти починають звучати більше як банкіри, а не як пірати. Це здається поганим. З цього треба з'ясувати, як виправити курс. Мій улюблений інвестор постійно нагадує мені: «У світі багато грошей. Ви можете мати стільки грошей, скільки захочете. Невже це те, що вас зараз блокує?» Як правило, це не так.