Cuando tienes un martillo, todo parece un clavo. Cuando eres un VC, todo parece un problema de capital. En los primeros días de Valar, muchos VC nos rechazaron porque no creían que pudiéramos recaudar el dinero. En cierto modo, tenían toda la razón. Recaudamos menos que muchos de nuestros compatriotas. Pero de una manera mucho más fundamental, estaban muy equivocados. Verás, el capital no es la única ventaja que puede tener un equipo. Un equipo que se mueve el doble de rápido necesita la mitad del capital operativo por hito. Un equipo con un conocimiento íntimo de la industria puede gastar un tercio del CAPEX para llegar al mismo lugar. Curiosamente, creo que esta dinámica es más cierta en tecnología dura que en software. Muchos dólares de software terminan yendo a ventas y publicidad, que es un espacio realmente difícil para innovar. A veces puedes ver éxitos destacados con equipos que saben cómo trabajar los canales de medios ganados y vitalidad, pero rara vez sale de un rango normal de costo de adquisición. Bajo esta perspectiva, la ventaja de captura de mercado de tener $200 millones adicionales en el banco comienza a eclipsar todo lo demás: los detalles del producto, la calidad del equipo, etc., especialmente a medida que el software se vuelve cada vez más fácil de construir. Creo que esto ha entrenado a los inversores a sobrevalorar la importancia de la ventaja de capital. Particularmente en tecnología profunda, hay una cantidad mínima de dinero necesaria para llegar al siguiente poste de luz. Agregar decenas o cientos de millones sobre esto es un beneficio marginal y generalmente no es suficiente para compensar dinámicas más fundamentales. Estoy reflexionando sobre esto mientras pienso en algunos de los primeros socios que quería incorporar y no pude debido a este miedo a la ventaja de capital. Era un joven recién llegado de la nada con una competencia muy bien financiada. Pero en los últimos dos años, el equipo de Valar ha hecho un progreso increíble con 1/10 del capital que nos dijeron que necesitaríamos. Ahora, gracias a eso, estamos llegando a un lugar donde el capital también es fácil de acceder. Muy pronto tendremos esa ventaja también, así como todas las demás. (Todavía no creo que sea la más importante). Siento la necesidad de escribir esto porque parece importante para el alma de lo que hace que el ecosistema tecnológico estadounidense sea tan grande corregir el rumbo lejos de esto. Se puede hacer el argumento de manera muy egoísta: Valar será un fondo que devolverá a esos primeros creyentes, y hay otros como él que apenas están comenzando. Pero más fundamentalmente, toda la *idea* de invertir en tecnología es encontrar a los Davids que están construyendo hondas. El hecho de que los Goliats estén más capitalizados es lo que los convierte en objetivos jugosos. Los VCs están comenzando a sonar más como banqueros y menos como piratas. Esto parece malo. Deberíamos averiguar cómo corregir el rumbo desde eso. Mi inversor favorito me recuerda constantemente: “Hay mucho dinero en el mundo. Puedes tener tanto dinero como quieras. ¿Es eso lo que realmente te está bloqueando en este momento?” Generalmente no lo es.