ハンマーを持っていると、すべてが釘のように見えます。 VCの場合、すべてが資本問題のように見えます。 Valar の初期の頃、多くの VC は、私たちが資金を調達できると信じていなかったため、私たちを見送りました。ある意味、彼らは完全に正しかった。私たちは多くの同胞よりも育てませんでした。 しかし、はるかに根本的な意味で、彼らは非常に間違っていました。 ご存知のとおり、チームが持つことができる利点は資本だけではありません。2倍の速さで動いているチームは、マイルストーンごとに半分の運転資本を必要とします。業界に精通しているチームは、設備投資の3分の1を費やして同じ場所にたどり着くことができます。 奇妙なことに、この力関係はソフトウェアよりもハードテックに当てはまると思います。 ソフトウェアの資金の多くが最終的に販売と広告に使われますが、これはイノベーションを起こすのが非常に難しい分野です。アーンドメディアとバイタリティのチャネルを活用する方法を知っているチームでブレイクアウトした成功を目にすることはあるかもしれませんが、それが通常の獲得コストの範囲から外れることはめったにありません。 このレンズでは、特にソフトウェアの構築がますます容易になるにつれて、銀行に2億ドルの追加資金を預けることによる市場獲得の利点が、製品の詳細やチームの質など、他のすべてに影を落とし始めます。 これにより、投資家は資本優位性の重要性を過大評価するようになったと思います。特にディープテックでは、次の街灯柱にたどり着くために必要な最低限のお金があります。これに加えて数千万ドルまたは数億ドルを追加することは限界利益であり、一般に、より基本的なダイナミクスを相殺するには十分ではありません。 私は、この資本優位性を恐れて参加したかったのに参加できなかった初期のパートナーの何人かを思い出しながら、このことを振り返っています。私はどこからともなく、非常に資金力のある競争相手だった若い新興企業でした。 しかし、過去 2 年間で、Valar チームは、必要な資本の 1/10 という驚異的な進歩を遂げました。そのおかげで、私たちは資本にも簡単にアクセスできる場所に到達しています。すぐに、他のすべての利点と同様に、その利点も得られるでしょう。(まだそれが最も重要になるとは思っていません)。 これを書き出さざるを得ないのは、アメリカのテクノロジーエコシステムを素晴らしいものにしているものの魂にとって、これから軌道修正することが重要だと感じているからだと思います。この議論は非常に利己的になることができます:ヴァラーは初期の信者のための資金返還者であり、まだ始まったばかりの同様のものは他にもいます。しかし、より根本的には、テクノロジー投資の「アイデア」全体は、スリングを作っているデイビッドを見つけることです。ゴリアテがより大文字であるという事実が、彼らをジューシーなターゲットにしている理由です。 VCは海賊ではなく、銀行家のように聞こえ始めています。これは悪いようです。そこから軌道修正する方法を考えなければなりません。 私のお気に入りの投資家は、常に私にこう思い出させます。好きなだけお金を持つことができます。それが今あなたを妨げているのですか?」通常はそうではありません。