Cuando tienes un martillo, todo parece un clavo. Cuando eres un VC, todo parece un problema de capital. En los primeros días de Valar, muchos VC nos pasaron porque no creían que pudiéramos recaudar el dinero. En cierto modo, tenían toda la razón. Recaudamos menos que muchos de nuestros compatriotas. Pero de una manera mucho más fundamental, estaban muy equivocados. Verá, el capital no es la única ventaja que puede tener un equipo. Un equipo que se mueve el doble de rápido necesita la mitad del capital operativo por hito. Un equipo con un conocimiento íntimo de la industria puede gastar un tercio del CAPEX para llegar al mismo lugar. Extrañamente, creo que esta dinámica es más cierta en la tecnología dura que en el software. Una gran cantidad de dólares de software terminan destinándose a ventas y publicidad, que es un espacio realmente difícil para innovar. Ocasionalmente, es posible que vea éxitos rotundos con equipos que saben cómo trabajar en los canales de medios ganados y vitalidad, pero rara vez pasa de una banda normal de costo de adquisición. Desde este punto de vista, la ventaja de la captura de mercado de tener 200 millones de dólares adicionales en el banco comienza a eclipsar todo lo demás: los detalles del producto, la calidad del equipo, etc., especialmente a medida que el software se vuelve cada vez más fácil de construir. Creo que esto ha entrenado a los inversores para sobreponderar la importancia de la ventaja de capital. Particularmente en tecnología profunda, se necesita una cantidad mínima de dinero para llegar al siguiente poste de luz. Agregar decenas o cientos de millones además de esto es un beneficio marginal y, por lo general, no es suficiente para compensar dinámicas más fundamentales. Estoy reflexionando sobre esto mientras pienso en algunos de los primeros socios que quería incorporar y no pude debido a este temor a la ventaja de capital. Era un joven advenedizo de la nada con una competencia muy bien financiada. Pero en los últimos dos años, el equipo Valar ha hecho un progreso increíble en 1/10 del capital que nos dijeron que tomaría. Ahora, debido a eso, estamos llegando a un lugar donde el capital también es de fácil acceso. Muy pronto tendremos esa ventaja también, así como todas las demás. (Todavía no creo que sea lo más importante). Creo que me siento obligado a escribir esto porque me parece importante para el alma de lo que hace que el ecosistema tecnológico estadounidense sea tan bueno para corregir el rumbo de esto. El argumento se puede hacer de manera muy egoísta: Valar será un devolvedor de fondos para esos primeros creyentes, y hay otros como este que recién comienzan. Pero lo más fundamental es que la *idea* de la inversión en tecnología es encontrar a los David que están construyendo hondas. El hecho de que los Goliat estén más en mayúsculas es lo que los convierte en objetivos jugosos. Los capitalistas de riesgo están empezando a sonar más como banqueros y menos como piratas. Esto parece malo. Deberíamos averiguar cómo corregir el rumbo a partir de eso. Mi inversor favorito me recuerda constantemente: "Hay mucho dinero en el mundo. Puedes tener todo el dinero que quieras. ¿Es eso realmente lo que te está bloqueando en este momento?" Por lo general, no lo es.