Quando hai un martello, tutto sembra un chiodo. Quando sei un VC, tutto sembra un problema di capitale. Nei primi giorni di Valar, molti VC ci hanno rifiutato perché non credevano che potessimo raccogliere i fondi. In un certo senso, avevano totalmente ragione. Abbiamo raccolto meno di molti dei nostri compatrioti. Ma in un modo molto più fondamentale, si sbagliavano di grosso. Vedi, il capitale non è l'unico vantaggio che un team può avere. Un team che si muove due volte più veloce ha bisogno della metà del capitale operativo per traguardo. Un team con una conoscenza intima del settore può spendere un terzo del CAPEX per arrivare allo stesso punto. Stranamente, credo che questa dinamica sia più vera nella hard tech che nel software. Molti dollari del software finiscono per andare in vendite e pubblicità, che è uno spazio davvero difficile in cui innovare. Potresti occasionalmente vedere successi esplosivi con team che sanno come lavorare nei canali dei media guadagnati e della vitalità, ma raramente esce da una normale fascia di costo di acquisizione. In questa ottica, il vantaggio di cattura del mercato di avere 200 milioni di dollari extra in banca inizia a sovrastare tutto il resto: i dettagli del prodotto, la qualità del team, ecc., specialmente man mano che il software diventa sempre più facile da costruire. Credo che questo abbia addestrato gli investitori a sovrastimare l'importanza del vantaggio di capitale. In particolare nella deep tech, c'è un importo minimo di denaro necessario per arrivare al prossimo lampione. Aggiungere decine o centinaia di milioni su questo è un beneficio marginale e generalmente non è sufficiente a compensare dinamiche più fondamentali. Sto riflettendo su questo mentre penso ad alcuni dei primi partner che volevo coinvolgere e non sono riuscito a farlo a causa di questa paura del vantaggio di capitale. Ero un giovane avventuriero uscito dal nulla con una concorrenza molto ben finanziata. Ma negli ultimi due anni, il team di Valar ha fatto progressi incredibili con 1/10 del capitale che ci era stato detto sarebbe stato necessario. Ora, grazie a questo, stiamo arrivando a un punto in cui il capitale è facile da accedere. Presto avremo anche quel vantaggio, così come tutti gli altri. (Non penso ancora che sarà il più importante). Credo di sentirmi spinto a scrivere questo perché sembra importante per l'anima di ciò che rende così grande l'ecosistema tecnologico americano correggere il tiro da questo. Si può fare l'argomento in modo molto egoistico: Valar sarà un fondo che restituirà per quei primi credenti, e ce ne sono altri simili che stanno appena iniziando. Ma più fondamentalmente, l'intera *idea* di investire in tecnologia è trovare i Davide che stanno costruendo fionde. Il fatto che i Golia siano più capitalizzati è ciò che li rende obiettivi succulenti. I VC stanno iniziando a suonare più come banchieri e meno come pirati. Questo sembra brutto. Dobbiamo capire come correggere il tiro da questo. Il mio investitore preferito mi ricorda costantemente: “C'è un sacco di denaro nel mondo. Puoi avere quanti più soldi vuoi. È davvero questo che ti blocca in questo momento?” Di solito non lo è.