Quando você tem um martelo, tudo parece um prego. Quando você é um VC, tudo parece um problema capital. Nos primeiros dias da Valar, muitos VCs nos rejeitaram porque não acreditavam que poderíamos levantar o dinheiro. De certa forma, eles estavam totalmente certos. Criamos menos do que muitos de nossos compatriotas. Mas de uma forma muito mais fundamental, eles estavam muito errados. Veja bem, o capital não é a única vantagem que uma equipe pode ter. Uma equipe que está se movendo duas vezes mais rápido precisa de metade do capital operacional por marco. Uma equipe com conhecimento íntimo do setor pode gastar um terço do CAPEX para chegar ao mesmo lugar. Estranhamente, acredito que essa dinâmica é mais verdadeira em tecnologia pesada do que em software. Muitos dólares de software acabam indo para vendas e publicidade, que é um espaço muito difícil de inovar. Ocasionalmente, você pode ver sucessos com equipes que sabem como trabalhar os canais de mídia conquistada e vitalidade, mas raramente sai de uma faixa normal de custo de aquisição. Nessa lente, a vantagem de captura de mercado de ter US$ 200 milhões extras no banco começa a ofuscar todo o resto: os detalhes do produto, a qualidade da equipe, etc., especialmente à medida que o software se torna cada vez mais fácil de construir. Acredito que isso treinou os investidores para supervalorizar a importância da vantagem de capital. Particularmente em tecnologia profunda, há uma quantia mínima de dinheiro necessária para chegar ao próximo poste de luz. Adicionar dezenas ou centenas de milhões a isso é um benefício marginal e geralmente não é suficiente para compensar dinâmicas mais fundamentais. Estou refletindo sobre isso enquanto penso em alguns dos primeiros parceiros que eu queria embarcar e não pude por causa desse medo de vantagem de capital. Eu era um jovem arrivista do nada com uma competição muito bem financiada. Mas nos últimos dois anos, a equipe Valar fez um progresso insano em 1/10 do capital que nos disseram que seria necessário. Agora, por causa disso, estamos chegando a um lugar onde o capital também é fácil de acessar. Em breve teremos essa vantagem também, assim como todas as outras. (Ainda não acho que será o mais importante). Acho que me sinto compelido a escrever isso porque parece importante para a alma do que torna o ecossistema de tecnologia americano tão bom corrigir o curso disso. O argumento pode ser feito de forma muito egoísta: Valar será um retornador de fundos para os primeiros crentes, e há outros como ele apenas começando. Mas, mais fundamentalmente, toda a *ideia* do investimento em tecnologia é encontrar os Davids que estão construindo fundas. O fato de os Golias serem mais capitalizados é o que os torna alvos suculentos. Os VCs estão começando a soar mais como banqueiros e menos como piratas. Isso parece ruim. Devemos descobrir como corrigir o curso a partir disso. Meu investidor favorito sempre me lembra: "Há muito dinheiro no mundo. Você pode ter quanto dinheiro quiser. É isso que está realmente bloqueando você agora?" Geralmente não é.