Один из самых распространенных вопросов, которые вы получите при сборе средств для венчурного фонда, касается источников. LP в конечном итоге покупают вашу теорию и ваш доступ, поэтому логично, что источники — один из первых вопросов. На этот вопрос трудно ответить, потому что источники обычно поступают из многих различных каналов, и почти каждый венчурный капиталист считает, что его подход лучше, чем у его коллег. Я даже не могу представить, насколько запутанным это должно быть для LP, который охватывает венчурные инвестиции как часть более широкого портфеля, чтобы понять, что реально, а что нет. Им предлагают сотни управляющих в год, все утверждают одну и ту же историю о "проприетарном потоке сделок". Поэтому я решил написать краткую заметку о том, как я думаю о источниках. Мне нравится сравнивать источники с многоканальным маркетингом. У вас есть несколько входов, которые приводят к верхней части воронки, и, в идеале, три или четыре стратегии, которые создают "колесо" источников. Иногда кажется, что LP ищут единственный канал, который они могут представить своему IC и сказать: "Смотрите, у них лучшее источник сделок". Но полагаться на один канал рискованно. Игра меняется, как и отношения и конкуренция. Источники никогда не являются волшебной пилюлей. Несмотря на споры, я не верю, что кто-то имеет истинное преимущество в проприетарных источниках, кроме своей репутации. Говоря о проприетарных сетях... Я недавно встретился с известным GP, который сейчас инвестирует в небольшое количество фондов, и он спросил, к каким проприетарным сетям мы имеем доступ. Это был справедливый вопрос, но я возразил, потому что в венчуре больше нет действительно проприетарных сетей. Возьмите YC. Основатели могли бы легко присоединиться к другим акселераторам или привлечь средства традиционным способом, но они выбирают YC, потому что доверяют, что это поможет им продвинуться дальше и быстрее. У YC нет проприетарной сети — у него есть бренд, с которым основатели хотят ассоциироваться. Они доверяют YC быть лучшим партнером с первого дня, чтобы помочь им построить что-то ценное. Что еще более интересно, так это то, что происходит после YC. Поскольку это такой эффективный рынок, каждая венчурная фирма имеет доступ к одному и тому же списку компаний — это один из самых прозрачных рынков в венчуре. Мы все знаем, что каждая партия будет включать несколько исключений. Ничто из этого не является проприетарным источником. Реальная дифференциация заключается в том, как фирмы оценивают уверенность на ранних стадиях и действительно выигрывают эти сделки. Или посмотрите на несколько фирм, которые построили целые франшизы, поддерживая Илона снова и снова — SpaceX, Tesla, The Boring Company и т. д. Канал источников не является секретом; секретом является доступ. И этот доступ приходит от отношений, заработанных на протяжении десятилетий. Все ищут "хаки" источников. Правда в том, что их нет. Единственная настоящая проприетарная сеть в венчуре — это ваша репутация. Поэтому, когда LP спрашивают о источниках, я стараюсь переформулировать вопрос. Дело не в том, где мы находим компании, а в том, почему лучшие основатели выбирают работать с нами, когда они найдены. ...