Jag var på LP-konferensen i veckan, och en av de vanligaste frågorna jag fick var om man som såddfondsförvaltare borde satsa på några av de hetare, dyrare såddrundorna. Detta är en otroligt utmanande fråga att svara på eftersom venture är ett spel med undantag, och vår verksamhet är att samarbeta med de bästa grundarna och generera den bästa avkastningen. Vissa förvaltare håller fast vid sin portföljkonstruktionsmodell som Billy Bean som försöker sätta branschen i en "Moneyball"-strategi, och det slutar med att de avstår från affärer eftersom de är för stelbenta och tror att Excel-modellen kommer att vara en bättre beslutsfattare än deras egen magkänsla. Det är oundvikligt att jag får sms eller lunchkonversationer med dessa chefer flera år senare där de beklagar sig över att de gått vidare med ett generationsföretag för att priset var för högt. Den här typen av konversation har faktiskt blivit lite av ett meme i mitt liv eftersom det är så vanligt. Varje investerare tror att deras sätt att göra satsningar är uppenbart bättre än sina kamraters, annars skulle de inte köra den strategi som de har bestämt sig för att följa. Så vad är det bästa draget i dessa situationer? Om du träffar en grundare som ska bygga ett av de 10-20 företag som är viktiga varje årgång, så ska du naturligtvis betala och investera i en av de tidigare rundorna, oavsett pris. Den kritiska biten här är att förstå att i din skivstång av kärnstrategi och undantag måste du ha rätt en majoritet av tiden, annars kommer det att se ut som strategiglidning. Om du har en nära relation med din LPAC (vilket du borde), håll dem informerade om vad du tänker när du vill bryta din egen modell, och för det mesta kommer de att stödja dig. Och när du samlar in pengar, se till att prata om undantagen oavsett om de fungerade eller inte. Dessa investeringar kommer att sticka ut i ditt datarum, så du kan lika gärna gå före dessa samtal och förklara din försäkringslogik. Det här är också några av de mest intressanta samtalen, och jag garanterar att de bästa LP-skivorna kommer att lita på att du vet när du ska bryta strategin och fullfölja den riktigt speciella affären.