Saya berada di konferensi LP minggu ini, dan salah satu pertanyaan paling umum yang saya dapatkan adalah apakah Anda sebagai manajer dana awal harus berinvestasi dalam beberapa putaran awal yang lebih panas dan lebih mahal. Ini adalah pertanyaan yang sangat menantang untuk dijawab karena usaha adalah permainan pengecualian, dan bisnis kami adalah bermitra dengan pendiri terbaik dan menghasilkan pengembalian terbaik. Beberapa manajer tetap berpegang pada model konstruksi portofolio mereka seperti Billy Bean yang mencoba menggantikan industri, dan mereka akhirnya meneruskan kesepakatan karena mereka terlalu kaku, percaya bahwa model Excel akan menjadi pembuat keputusan yang lebih baik daripada firasat mereka sendiri. Mau tidak mau, saya mendapat pesan teks atau melakukan percakapan makan siang dengan para manajer ini beberapa tahun kemudian di mana mereka menyesali fakta bahwa mereka mewariskan perusahaan generasi karena harganya terlalu tinggi. Jenis percakapan ini sebenarnya telah menjadi sedikit meme dalam hidup saya karena sangat umum. Setiap investor berpikir cara mereka melakukan usaha jelas lebih baik daripada rekan-rekan mereka jika tidak, mereka tidak akan menjalankan strategi yang telah diputuskan untuk dikejar. Jadi apa langkah terbaik dalam situasi ini? Jika Anda bertemu dengan seorang pendiri yang akan membangun salah satu dari 10-20 perusahaan yang penting setiap vintage, maka tentu saja Anda harus membayar dan berinvestasi di salah satu putaran sebelumnya, tidak peduli harganya. Bagian penting di sini adalah memahami bahwa dalam barbel strategi inti dan pengecualian Anda, Anda sebaiknya benar sebagian besar waktu atau itu akan terlihat seperti penyimpangan strategi. Jika Anda memiliki hubungan dekat dengan LPAC Anda (yang seharusnya), selalu beri tahu mereka tentang apa yang Anda pikirkan ketika Anda ingin melanggar model Anda sendiri, dan sebagian besar waktu mereka akan mendukung Anda. Dan ketika Anda menggalang dana, pastikan untuk membicarakan pengecualian apakah itu berhasil atau tidak. Investasi tersebut akan menonjol di ruang data Anda, jadi Anda sebaiknya mendahului percakapan tersebut dan menjelaskan logika penjaminan emisi Anda. Ini juga beberapa percakapan yang paling menarik, dan saya jamin bahwa LP terbaik akan mempercayai Anda untuk mengetahui kapan harus mematahkan strategi & mengejar kesepakatan yang benar-benar istimewa.