Esta é uma divergência macro excepcionalmente importante. O índice GSCI Equal-Weighted Commodities agora subiu cerca de 25% ano a ano, mesmo com o Fed totalmente engajado em um ciclo de corte de taxas. Compare isso com a última vez que vimos uma forte aceleração nos preços das commodities – naquela época, eles atingiram o pico quase exatamente quando o Fed iniciou um dos ciclos de aperto mais agressivos da história. Hoje, a situação é completamente diferente. Nem o Fed nem o governo podem pagar taxas mais altas. Em vez disso, os EUA estão sendo forçados a cortar as taxas rapidamente para administrar seu crescente fardo da dívida. Este é um dos ambientes mais otimistas para ativos tangíveis que já vi em toda a minha carreira.