Detta är en exceptionellt viktig makrodivergens. GSCI Equal-Weighted Commodities index har nu stigit med cirka 25% på årsbasis, även om Fed är fullt engagerad i en räntesänkningscykel. Jämför det med förra gången vi såg en stark acceleration i råvarupriserna – då nådde de en topp nästan exakt när Fed inledde en av de mest aggressiva åtstramningscyklerna i historien. I dag är situationen en helt annan. Varken Fed eller regeringen har råd med högre räntor. I stället tvingas USA att sänka räntan snabbt för att hantera sin växande skuldbörda. Detta är en av de mest hausseartade miljöerna för hårda tillgångar som jag har sett under hela min karriär.