Ini adalah divergensi makro yang sangat penting. Indeks Komoditas Tertimbang Sama GSCI sekarang naik sekitar 25% dari tahun ke tahun, bahkan ketika The Fed sepenuhnya terlibat dalam siklus pemotongan suku bunga. Bandingkan dengan terakhir kali kita melihat akselerasi yang kuat dalam harga komoditas - saat itu, mereka mencapai puncaknya hampir persis ketika The Fed memulai salah satu siklus pengetatan paling agresif dalam sejarah. Hari ini, situasinya benar-benar berbeda. Baik The Fed maupun pemerintah tidak mampu membayar suku bunga yang lebih tinggi. Sebaliknya, AS dipaksa untuk memangkas suku bunga dengan cepat untuk mengelola beban utangnya yang meningkat. Ini adalah salah satu lingkungan paling bullish untuk aset keras yang pernah saya lihat sepanjang karir saya.