Questa è una divergenza macroeconomica eccezionalmente importante. L'indice GSCI delle materie prime ponderato in modo uguale è ora aumentato di circa il 25% su base annua, anche se la Fed è completamente impegnata in un ciclo di riduzione dei tassi. Confronta questo con l'ultima volta che abbiamo visto una forte accelerazione dei prezzi delle materie prime: allora, hanno raggiunto il picco quasi esattamente quando la Fed ha iniziato uno dei cicli di inasprimento più aggressivi della storia. Oggi, la situazione è completamente diversa. Né la Fed né il governo possono permettersi tassi più elevati. Invece, gli Stati Uniti sono costretti a tagliare rapidamente i tassi per gestire il crescente onere del debito. Questo è uno degli ambienti più favorevoli per i beni rifugio che abbia mai visto nella mia intera carriera.