今天在思考這張圖。過去兩個周期伴隨著銅/黃金的急劇上升，而這一次卻沒有。 我認為這張圖在很大程度上解釋了為什麼這個周期對大多數人來說感覺更糟，並且除了短暫的時刻外缺乏狂熱。當經濟/消費/流動性過度時，銅會上漲；而當有一些令人擔憂的貨幣政策時，黃金會上漲。 我們在這個周期中看到的是兩者都在上漲，且黃金的上漲幅度更大。因此，我們雖然有資產增值，但整個過程中卻充滿了猶豫和恐懼。 有兩種解讀方式： 1) "真正的"牛市甚至還沒有開始，我們還有一兩年的增長在前面。 2) 我們根本不會再經歷那種不受恐懼束縛的增長期，就像過去兩個周期一樣，我們只會繼續勉強地度過這個周期剩下的時間。