Pensando sobre este gráfico hoje. Os últimos dois ciclos foram acompanhados por um aumento acentuado na relação cobre/ouro. Este não teve. Acho que este gráfico explica em grande parte por que este ciclo pareceu pior para a maioria e careceu de euforia, exceto por momentos fugazes. O cobre sobe quando a economia/consumo/liquidez está em alta, o ouro sobe quando há alguma política monetária preocupante. O que vimos neste ciclo foi ambos em alta, com o ouro subindo ainda mais. Portanto, tivemos valorização de ativos, mas isso foi sobrecarregado por hesitação e medo durante todo o percurso. Duas maneiras de interpretar isso: 1) O "verdadeiro" mercado em alta ainda nem começou e temos um ou dois anos de crescimento ainda pela frente. 2) Simplesmente nunca teremos aquele período de crescimento sem as amarras do medo que tivemos nos últimos dois ciclos e continuamos a avançar relutantemente pelo tempo que restar neste ciclo.