SA 基本上在圍繞 AI 的核心主題之間輪換，正如帖子所暗示的那樣，具有非常高的相關性和集中度。 我曾經寫過這個（推文後有鏈接），這也許是另一個暗示，表明股票市場正變得越來越像加密市場（這是我現在正在寫的內容）。 最近的動作（與 SMH 看跌期權）表明 SA 想要對半導體的風險進行對沖，現在又開始轉向長期能源/基礎設施，涉及 CEG/VST/EQT。 可以提出一個有說服力的論點，即在當前非常擁擠的交易理念中（這正是 SA 所做的），提取阿爾法的唯一方法是很好地把握輪換，而不是集中持有並經歷周期。這就是你看到 SA 加倉，然後每個季度完全削減頭寸的原因（在前一個季度對 MRVL 和 VRT 進行了這樣的操作）。 不過，我認為最有趣的是，我們也開始看到某人如何表達這一主題，並可能開始學習如何/想要實時表達特定因素。 再次強調，如果你在關注敘事輪換，這表明在某些擁擠領域中超越表現變得更加困難，應該會出現分散，從而創造阿爾法。 另一個可能的暗示是希望保持 H1 2025 的回報，據說非常可觀，並且不想通過建立一個已經具有高波動性和暗示“一筆大交易”的投資組合來過度冒險，尤其是在市場結構中，感覺市場隨時可能崩潰。 無論如何；看到人們分析 13-F 表格很有趣，我認為 SA 特別吸引許多人，因為它是當下思想的集合，這些思想 *可能* 以多種不同方式表達，但其首席投資官與許多在科技/AI 推特世界中的人們表達這些思想的方式最為相似，如果他們轉向公共市場的話。