SA 基本上在围绕 AI 的核心主题之间轮换，正如帖子所暗示的那样，具有非常高的相关性和集中度。 我曾经写过这个（推文后有链接），这也许是另一个暗示，表明股票市场正变得越来越像加密市场（这是我现在正在写的内容）。 最近的动作（与 SMH 看跌期权）表明 SA 想要对半导体的风险进行对冲，现在又开始转向长期能源/基础设施，涉及 CEG/VST/EQT。 可以提出一个有说服力的论点，即在当前非常拥挤的交易理念中（这正是 SA 所做的），提取阿尔法的唯一方法是很好地把握轮换，而不是集中持有并经历周期。这就是你看到 SA 加仓，然后每个季度完全削减头寸的原因（在前一个季度对 MRVL 和 VRT 进行了这样的操作）。 不过，我认为最有趣的是，我们也开始看到某人如何表达这一主题，并可能开始学习如何/想要实时表达特定因素。 再次强调，如果你在关注叙事轮换，这表明在某些拥挤领域中超越表现变得更加困难，应该会出现分散，从而创造阿尔法。 另一个可能的暗示是希望保持 H1 2025 的回报，据说非常可观，并且不想通过建立一个已经具有高波动性和暗示“一笔大交易”的投资组合来过度冒险，尤其是在市场结构中，感觉市场随时可能崩溃。 无论如何；看到人们分析 13-F 表格很有趣，我认为 SA 特别吸引许多人，因为它是当下思想的集合，这些思想 *可能* 以多种不同方式表达，但其首席投资官与许多在科技/AI 推特世界中的人们表达这些思想的方式最为相似，如果他们转向公共市场的话。